20260902-国金证券-农业26半年报总结_养殖板块拐点已现_重视周期反转机会_17页_1mb

农林牧渔行业2026半年报总结

核心内容概览

2026年上半年，农林牧渔行业整体表现承压，板块实现营业收入6087.72亿元，同比-0.52%，归母净利润-125.33亿元，同比由盈转亏。行业整体收入与利润均受生猪养殖板块拖累，但部分子行业表现相对稳健。

主要观点

1. 生猪养殖板块

• 行业现状：2026年上半年生猪出栏量37246万头，同比+1.7%，但价格持续低迷，导致板块收入与利润大幅下滑。
• 收入表现：2026H1生猪养殖板块收入2285.73亿元，同比-8.06%；2026Q2收入1127.38亿元，同比-13.10%。
• 利润表现：2026H1归母净利润-209.42亿元，同比由盈转亏；2026Q2归母净利润-134.34亿元，亏损幅度进一步扩大。
• 产能去化：行业持续去产能，预计未来政策调控将进一步加强，产能去化有望加速，新一轮周期上行可期。
• 企业表现：部分企业如牧原股份、温氏股份、新希望等出现亏损，但傲农生物、金新农等收入端增长较快。

2. 禽养殖板块

• 行业现状：2026年以来禽类价格相对平稳，近期消费回暖带动白羽鸡价格回升。
• 收入表现：2026H1禽养殖板块收入384.14亿元，同比增长14.03%；2026Q2收入201.69亿元，同比增长14.09%。
• 利润表现：2026H1归母净利润8.47亿元，同比下降15.04%；2026Q2归母净利润3.13亿元，同比下降49.3%。
• 企业表现：益生股份、仙坛股份等收入增长较快，圣农发展、湘佳股份等利润承压，晓鸣股份盈利大幅下降。

3. 牧业板块

• 行业现状：2022年以来牛肉与牛奶价格回落，2024年后行业陷入亏损，但2025年初活牛价格温和上涨，奶价在2025H2企稳回升。
• 收入表现：2026H1牧业板块收入130.78亿元，同比增长7.3%。
• 利润表现：2026H1归母净利润12.45亿元，实现扭亏为盈，行业业绩出现明确拐点。
• 趋势展望：预计未来牧业公司业绩弹性可期，肉奶价格有望共振上行。

关键信息总结

1. 行业整体表现

• 营业收入：2026H1为6087.72亿元，同比-0.52%。
• 归母净利润：2026H1为-125.33亿元，同比由盈转亏。
• 板块走势：2026上半年农林牧渔板块整体下跌26.09%，在31个子行业中排名第30；2026Q2下跌21.75%，排名仍为第30。

2. 生猪养殖

• 出栏量：2026H1出栏9214万头，同比+5%；Q2出栏4696万头，同比+4%。
• 收入与利润：收入同比-8.06%，利润同比由盈转亏。
• 企业表现：部分企业如新希望、正邦科技、傲农生物等收入增长较快，但多数企业利润承压。
• 资产负债率：2026Q2行业平均资产负债率66.50%，同比增加7.95%。

3. 禽养殖

• 价格趋势：白羽鸡价格底部回升，黄羽鸡价格承压。
• 收入增长：2026H1收入增长14.03%，Q2增长14.09%。
• 利润变化：2026H1归母净利润下降15.04%，Q2下降49.3%。
• 企业表现：益生股份、仙坛股份等收入增长较快，但圣农发展、湘佳股份等利润下滑。

4. 牧业

• 价格趋势：活牛价格温和上涨，奶价企稳回升。
• 收入增长：2026H1收入增长7.3%，利润扭亏为盈。
• 企业表现：头部企业单产提升带动整体销量增长，行业业绩出现明确拐点。

风险提示

• 政策不及预期
• 动物疫病爆发
• 产品价格波动