20161225-国金证券-煤炭开采研究周报_全国环保检查叠加雾霾影响_煤炭供需两弱_13页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭板块整体表现疲软，跌幅为2.2%，低于上证综指跌幅0.4%。尽管如此，我们认为在政策和涨价因素的推动下，煤炭板块中长期存在估值修复的潜力。当前行业整体处于供需两弱的状态，受到环保检查、雾霾影响及矿难整治等因素制约，但部分企业仍具备投资价值。

主要观点

行业整体情况

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明行业具备较强的持续竞争力。
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：31.18
  • 市场优化平均市盈率：16.82
  • 国金煤炭开采指数：1494.41
  • 沪深300指数：3307.60
  • 上证指数：3110.15
  • 深证成指：10199.86
  • 中小板综指：11480.83

动力煤市场

• 价格走势：主产区价格涨跌不一，山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1车板价480元/吨，周环比下降3%；内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1车板价430元/吨，周环比持平。
• 港口库存：北方四港港口库存1792.6万吨，环比增加129.2万吨；电厂库存小幅上升，六大电厂平均库存总量1154.9万吨，环比增15.1万吨，增幅1.3%。
• 市场影响：北方地区因雾霾封航、限航，装船效率下降；南方地区环保整治导致工厂停产，成交活跃度降低。

炼焦煤市场

• 价格走势：山西省吕梁地区S<1G>75主焦煤价格1480元/吨，周环比下降3.3%；河北唐山1/3主焦煤报价1420元/吨，周环比持平。
• 库存变化：钢厂焦煤库存小幅上升，焦化厂库存也继续上升，但采购节奏放缓，市场观望情绪浓厚。
• 市场影响：环保限产导致焦企库存高位，对炼焦煤需求有所减弱，个别煤种仍显紧张。

期货市场

• 动力煤1701合约：报收517.6元/吨，周跌幅4.4%。
• 焦煤1701合约：报收1248.0元/吨，周跌幅1.0%。
• 焦炭1701合约：报收1646.0元/吨，周跌幅5.9%。

重点跟踪信息

固定资产投资

• 1-11月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资2764亿元，同比下降23.2%。

原煤产量

• 11月全国原煤产量30800.7万吨，同比下降5.1%；1-11月累计原煤产量305253.4万吨，同比下降10%。

火力发电量

• 11月份全国火力绝对发电量3797亿千瓦时，同比增长5.3%。

政策动态

• 国务院发布新版《政府核准的投资项目目录（2016年本）》：新增年产能120万吨及以上煤炭开发项目由国务院核准，其余由省级政府核准。
• 中央明确煤钢去产能路径：企业兼并重组是主要路径。
• 煤炭储备制度：相关部门正在制定煤炭最低和最高储备制度。
• 煤炭中长期合同履行纳入信用记录：2017年度全国煤炭产运需合同汇总工作启动，合同履行情况纳入市场主体信用记录。
• 山西煤炭去产能：提前完成任务，关闭25座煤矿，退出能力2325万吨/年。
• 四川超额完成任务：关闭169处煤矿，退出产能2303万吨。
• 山东煤炭产量压减：计划到2020年煤炭产量压缩至1亿吨，2030年压缩至6000万吨。

一周回顾

• 板块表现：煤炭板块周跌幅2.2%，国际实业、*ST百花、兰花科创涨幅超前。
• 煤价走势：动力煤价格下跌，炼焦煤价格弱稳。
• 库存变化：港口库存继续上升，电厂库存小幅上升，日耗明显下降。

投资建议

• 动力煤：推荐陕西煤业、大同煤业、中煤能源。
• 焦煤：推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源。
• 焦炭：推荐山西焦化、陕西黑猫。

上市公司公告

• 郑州煤电：向控股子公司提供8000万元委托贷款。
• ST云维：实施资本公积转增，解除质押，资产拍卖结果积极。
• 大有能源：控股股东股票质押延期购回。
• ST新集：控股股东无偿划转完成，中煤集团成为控股股东。
• 山西焦化：重大资产重组方案获批准。
• 昊华能源：因未及时披露退税款被证监会责令改正。
• 永泰能源：短期融资券到期兑付。
• 云煤能源：控股股东股份解除质押。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度超过5%。

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