20260114-华泰期货-甲醇日报_港口基差有所转弱_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本文档对甲醇市场进行了详细分析，涵盖价格、基差、库存、生产利润、地区价差及下游利润等多个方面。整体来看，甲醇市场面临库存高企、地缘政治风险及下游需求疲软等多重压力，基差整体转弱，市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

一、甲醇价格与基差

• 港口价格：太仓甲醇价格为2257元/吨（-3），太仓基差为-6元/吨（-3）；广东甲醇价格为2240元/吨（+0），广东基差为-23元/吨（+0）。
• 内地价格：内蒙北线甲醇价格为1830元/吨（-8），基差为167元/吨（-8）；内蒙南线为1880元/吨（+0）；山东临沂为2200元/吨（+0），鲁南基差为137元/吨（+0）；河南为2065元/吨（+10），基差为2元/吨（+10）；河北为2055元/吨（-30），基差为52元/吨（-30）。
• 基差转弱：港口基差整体承压，主要由于库存高企，同时MTO检修预期削弱去库预期。

二、库存与待发订单

• 港口库存：全国港口总库存为1537198吨（+40790），其中江苏港口库存下降，浙江港口库存大幅上升。
• 内地库存：隆众内地工厂库存为447680吨（+25090），西北工厂库存为270500吨（+17000）。
• 待发订单：内地工厂待发订单为237471吨（+29961），西北工厂待发订单为150000吨（+30800），显示库存压力持续。

三、地区价差

• 鲁北-西北：价差为8元/吨（+20），维持高位。
• 太仓-内蒙：价差为-123元/吨（+5），有所收窄。
• 太仓-鲁南：价差为-193元/吨（-3），继续走弱。
• 鲁南-太仓：价差为-157元/吨（+3），略有回升。
• 广东-华东：价差为-197元/吨（+3），小幅改善。
• 华东-川渝：价差为-103元/吨（-3），继续承压。

四、生产利润与MTO开工率

• 内蒙煤头甲醇利润：295元/吨（-8），利润有所下滑。
• 华东MTO利润：图示显示利润情况，但具体数值未列出，需关注PP&EG型利润变化。
• MTO开工率：当前为88.06%（+0.57%），部分企业有检修计划，未来可能影响去库节奏。

五、下游利润表现

• 甲醛：逐步进入年前降负阶段，利润承压。
• 醋酸：维持同期低负荷运行，利润疲软。
• MTBE：开工尚可，利润相对稳定。
• 二甲醚：河南地区利润表现一般。

市场分析要点

港口方面

• 伊朗地缘局势：仍是影响甲醇盘面的重要变量，伊朗甲醇装置冬检尚未结束，装船量逐步回落。
• 库存压力：中国甲醇港口总库存仍处于高位，基差承压。
• MTO检修预期：1月中下旬有检修计划，未来2-3月及上半年需关注盛虹及渤化MTO检修兑现情况。

内地方面

• 煤头开工：维持高位，西南气头复工进度值得关注。
• 下游需求：传统下游进入季节性淡季，甲醛、醋酸表现不佳，仅MTBE开工尚可。
• 库存回升：内地工厂库存持续上升，反映市场供应压力较大。

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保，关注价格反弹机会。
• 跨期策略：暂无明显操作建议。
• 跨品种策略：暂无明显操作建议。

风险提示

• 伊朗地缘局势进展：可能影响甲醇供应及价格走势。
• 伊朗装置冬检持续时间：若延长，可能加剧供应紧张。
• MTO检修兑现进度：影响未来去库节奏及基差表现。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

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附：图表说明

• 基差与跨期结构：展示甲醇太仓基差、分地区基差及不同期货合约价差。
• 生产利润与进口价差：分析内蒙煤头、华东MTO及不同进口来源的价差情况。
• 库存与开工数据：反映甲醇港口及内地库存变化及MTO开工率。
• 地区价差：展示各地区价差变化趋势。
• 下游利润：分析甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚的利润表现。