20260915-华泰期货-甲醇日报_海湾国家会议有所推迟_港口基差继续走强_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

近期甲醇市场受到地缘政治因素和供需变化的双重影响，整体呈现基差走强、库存下降的趋势。同时，下游需求和开工率的变化也对市场产生重要影响，市场参与者需密切关注相关动态。

市场要闻与重要数据

内地价格与基差

• Q5500鄂尔多斯动力煤：770元/吨（-65）
• 内蒙煤制甲醇生产利润：1410元/吨（-40）
• 内蒙北线甲醇：3425元/吨（-170），基差594元/吨（-221）
• 内蒙南线甲醇：3400元/吨（-170）
• 山东临沂甲醇：3628元/吨（-48），基差397元/吨（-99）
• 河南甲醇：3530元/吨（-65），基差299元/吨（-116）
• 河北甲醇：3455元/吨（+0），基差284元/吨（-51）

港口价格与基差

• 太仓甲醇：3773元/吨（+83），基差342元/吨（+32）
• CFR中国：435美元/吨（-13）
• 常州甲醇：3865元/吨
• 广东甲醇：4450元/吨（+200），基差1019元/吨（+149）

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：296950吨（-1150）
• 西北工厂库存：184600吨（-600）
• 隆众内地工厂待发订单：235100吨（+4420）
• 西北工厂待发订单：121000吨（+16150）
• 港口总库存：551450吨（-96000）
• 江苏港口库存：376200吨（-23550）
• 浙江港口库存：121850吨（-24150）
• 广东港口库存：33000吨（-32500）

下游开工率

• MTO开工率：75.78%（+1.13%）
• 部分装置检修：山东联泓一期9月11日停车、二期6成；天津渤化8月20日检修；诚志2期检修3个月；兴兴、斯尔邦处于检修中；关注宁波富德检修兑现进度

主要观点

1. 基差走强：港口基差持续走高，显示现货价格相对于期货合约溢价扩大。
2. 库存去化：港口库存进入去库周期，库存水平下降明显，但内地库存下降速度放缓。
3. 地缘政治影响：美伊冲突与中东局势加剧，导致伊朗甲醇开工率偏低，市场担忧供应受限。
4. 开工率波动：内地煤头甲醇开工率较低，等待9月中下旬回升；MTO开工率小幅上升，但部分装置仍处于检修状态。
5. 价差变化：地区价差整体呈现波动，部分价差扩大，部分缩小，反映区域供需差异。

关键信息

基差与价差

• 太仓基差上涨32元/吨至342元/吨
• 广东基差上涨149元/吨至1019元/吨
• 太仓-内蒙-550价差缩小202元/吨至-202元/吨
• 广东-华东-180价差扩大497元/吨
• 华东-川渝-200价差扩大3元/吨

生产与利润

• 内蒙煤头甲醇利润下降40元/吨至1410元/吨
• 华东MTO利润维持正值，但需关注装置检修影响
• 太仓进口价差扩大，显示港口甲醇相对进口价格优势
• 东南亚、美湾、鹿特丹等进口来源价差变化显示国际供需动态

库存与订单

• 港口库存大幅下降，显示市场去库压力缓解
• 内地工厂待发订单增加，反映市场需求有所回暖

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：PP-3MA价差逢高做缩

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 伊朗甲醇装置开工变动
• 下游MTO装置检修及复工兑现速率

图表概览

• 图1-图8：展示甲醇太仓、鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东等地区的基差情况
• 图9-图11：呈现甲醇不同期货合约间的价差走势
• 图12-图17：反映甲醇生产利润、进口价差及国际价格对比
• 图18-图21：展示甲醇港口库存、内地库存、开工率等关键数据
• 图22-图27：分析不同地区间的价差变化
• 图28-图31：显示甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游产品的生产利润情况

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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