20261012-国金证券-量化选基月报_申报信息ETF轮动策略今年超额收益超过30_11页_1mb

量化选基月报总结

核心内容

本月月报主要围绕ETF资金流向、主动权益型基金表现及三种选基策略的跟踪分析展开，旨在为投资者提供量化选基的参考依据。

主要观点

• ETF资金流向：9月份宽基ETF总体呈净流入状态，其中科创50ETF净流入204.59亿元，表现突出；A500ETF净流出52.23亿元。行业ETF中科技和金融地产板块资金净流入，周期、高端制造、医药生物、消费板块资金净流出。
• 主动权益型基金表现：9月份万得偏股混合型基金指数下跌4.11%，跑赢沪深300指数和Wind全A指数。医药主题基金表现优异，收益率中位数为3.11%，而TMT主题基金回撤较大，收益率中位数为-6.93%。
• 选基策略表现：
  • 基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略9月份跑输万得偏股混合型基金指数，但2026年仍保持14.71%的超额收益率。
  • 基金经理持股网络中交易独特性选基策略9月份跑输万得偏股混合型基金指数，但2026年超额收益为15.00%。
  • 基于申报信息的行业主题ETF选基策略9月份跑赢中证800指数，2026年超额收益达33.80%。

关键信息

一、ETF资金流向

• 宽基ETF：科创50ETF净流入204.59亿元，A500ETF净流出52.23亿元。
• 行业ETF：科技板块ETF净流入117.67亿元，金融地产板块ETF净流入4.65亿元；周期、高端制造、医药生物、消费板块ETF净流出分别为62.57亿元、36.95亿元、31.08亿元、4.51亿元。

二、主动权益型基金表现

• 整体表现：9月份主动权益基金多数回撤，但部分基金表现优异。
• Top5基金表现：
  • 东方阿尔法医疗健康A：21.36%
  • 同泰大健康主题A：19.54%
  • 招商医药健康产业：17.49%
  • 华泰柏瑞医疗健康A：17.43%
  • 招商前沿医疗保健A：16.66%

三、选基策略表现

1. 交易动机因子与股票价差收益因子策略

• 9月份表现：策略收益率为-4.43%，跑输万得偏股混合型基金指数（-4.11%）。
• 超额收益率：9月份超额收益率为-0.26%，但2026年累计超额收益率为14.71%。
• 历史表现：自2011年3月起，该策略长期跑赢万得偏股混合型基金指数，费后年化超额收益率达4.46%。

2. 基金经理持股网络交易独特性策略

• 9月份表现：策略收益率为-5.23%，跑输万得偏股混合型基金指数（-4.11%）。
• 超额收益率：9月份超额收益率为-1.13%，但2026年累计超额收益率为15.00%。
• 历史表现：自2017年以来，该策略均获得正超额收益，费后年化超额收益率达6.76%。

3. 基于申报信息的行业主题ETF策略

• 9月份表现：策略收益率为-4.66%，跑赢中证800指数（-5.98%）。
• 超额收益率：9月份超额收益率为1.32%，2026年累计超额收益率达33.80%。
• 历史表现：自2018年12月起，该策略长期跑赢中证800指数，费后年化超额收益率达14.40%。

风险提示

1. 历史数据统计、建模和测算结果不能代表未来表现。
2. 市场环境变化可能导致模型失效。
3. 策略基于历史数据回测，交易成本或其他条件变化可能影响收益。
4. 基金信息及数据仅用于研究，不作为募集或宣传材料。
5. 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，仅供参考，不构成投资建议。

附录信息

• 因子构建方式：
  • 交易动机类因子：由估值/流动性动机因子和业绩粉饰动机因子等权合成。
  • 股票价差收益因子：由基金利润表中的股票价差收入计算得出。
  • 基金规模类因子：基金规模与份额（合并口径）。
  • 持有人结构类因子：员工持有份额占比。
  • 基金业绩动量类因子：由4因子模型alpha、夏普比率、区间胜率、HM模型择时能力系数等权合成。
  • 选股能力因子：由选股胜率和选股超额收益率等权合成。
  • 隐形交易能力因子：由隐形收益能力因子和风险转移能力因子等权合成。
  • 含金量因子：考察基金重仓股中包含的券商金股情况。
  • 主动轮动收益因子：基于区间风格主动变化及风格因子收益计算。
  • 交易独特性因子：通过构建基金经理网络，计算交易差异。
  • 行业主题申报相似因子：通过统计上月申报ETF跟踪的指数与市场指数成分相似度构建。

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