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文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年4月13日至14日东兴证券发布的多份行业研究报告及市场资讯，涵盖策略、汽车、建材、农业、化工等多个领域。主要分析了当前市场环境对不同产业链的影响，并对部分重点公司进行了盈利预测与投资评级，同时提示了相关风险因素。

主要观点与关键信息

一、中观产业链追踪

• 能源资源链：

  • 俄乌冲突持续支撑动力煤、铝、原油等资源品价格。
  • 欧盟对俄能源制裁首次落地，预计进一步支撑上游资源品价格。
  • 基建和地产行业发力，带动焦炭、钢铁、水泥等上游景气回暖。
  • 航运板块有望受益于资源品价格支撑。

• 农牧产品链：

  • 全球粮价上涨，推动种子、化肥、纺织制造等上游行业受益。
  • 饲料价格上涨有助于加速生猪产能出清。
  • 生鲜乳价格回落，但乳制品零售价稳定，乳制品企业受益。

• 行业配置建议：

  1. 基建地产链复苏相关行业（地产、建筑、焦炭、钢铁、水泥）；
  2. 俄乌冲突导致供需缺口的行业（铝、动力煤及航运）；
  3. 全球粮棉价格上涨受益行业（种子、化肥、纺织制造）；
  4. 生猪养殖业务有望由负转正，乳制品盈利空间有望扩张。

重点公司分析

1. 崇泰股份（605133）

• 公司定位：优质的汽车铝合金精密压铸件供应商，深耕转向系统、传动系统、制动系统等产品。
• 市场表现：
  • 转向系统业务占比超60%，其中EPS壳体市场占有率超20%，技术壁垒高，具备通用性。
  • 公司与大众、通用、奔驰、宝马等主流车企合作紧密。
• 新能源布局：
  • 积极拓展新能源车零部件业务，已实现电机、电池、电控零件的突破。
  • 拿到比亚迪、长城等车企的直供订单，加快新能源产能建设。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为1.3、1.8和2.7亿元，对应PE分别为21、15和10倍。
  • 首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 疫情及缺芯导致乘用车产销不及预期；
  • 上游原材料价格上涨；
  • 新产能建设进度不及预期；
  • 新能源订单拓展不及预期。

2. 天顺风能（002531）

• 财务表现：
  • 2021年实现收入81.72亿元，同比增长1.42%；
  • 归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%。
• 业务分析：
  • 风电设备业务受陆上风电抢装结束影响略有下滑；
  • 发电业务因并网容量增加，实现收入10.51亿元，同比增长47.94%。
• 战略方向：
  • 发力“海风+出海”市场，两海产能布局正当时；
  • 塔筒产能规划于2022年底投产，公司在国内塔筒市场市占率第一。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计分别为15.15/20.57/25.33亿元，对应PE分别为14/10/8倍。
  • 维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：
  • 风电行业发展或不及预期；
  • 公司业务发展及成本管控或低于预期。

3. 东方雨虹（002271）

• 财务表现：
  • 2021年实现营收319.34亿元，同比增长46.96%；
  • 归母净利润42.05亿元，同比增长24.07%。
• 业务分析：
  • 防水材料销量增长51.20%，市占率提升至20.20%；
  • 民建业务营收增速高达93%，形成“工程+零售”双轮驱动。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计分别为53.22/68.69/89.91亿元，对应PE分别为22/17/13倍。
  • 维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：
  • 房地产政策改善不及预期；
  • 新模式发展速度不及预期。

4. 海大集团（002311）

• 财务表现：
  • 2021年营收860亿元，同比增长43%；
  • 归母净利润16亿元，同比下滑37%；
  • 2022Q1营收199.53亿元，同比增长26.98%；
  • 归母净利润2.01亿元，同比下降71.62%。
• 业务分析：
  • 饲料业务稳健增长，市占率从5.8%提升至6.69%；
  • 生猪养殖业务因价格周期亏损，但成本逐步下降，有望扭亏。
  • 动保和苗种业务增长显著，毛利率保持在50%以上。
  • 拓展特种水产品养殖领域，未来有望成为新增长点。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计分别为27.60/41.09/60.00亿元，对应PE分别为32/27/22倍。
  • 维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：
  • 饲料销售不及预期；
  • 生猪价格波动风险；
  • 公允价值变动损益波动较大。

5. 巴比食品（605338）

• 财务表现：
  • 2021年营收13.75亿元，同比增长41.06%；
  • 净利润3.14亿元，同比增长78.92%；
  • 公允价值变动损益大幅增长至1.96亿元。
• 业务分析：
  • 加盟业务增长显著，单店收入提升23%；
  • 团餐业务同比增长61.21%，未来有望持续高增。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收预计分别为17.72/23.29/29.22亿元，对应增长率分别为28.86%/31.37%/25.51%；
  • 归母净利润预计分别为2.42/2.94/3.48亿元，对应增长率分别为-21.18%/22.20%/19.03%。
  • 当前PE分别为32/27/22倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 疫情带来的风险；
  • 食品安全风险；
  • 开店速度不及预期；
  • 原材料波动风险；
  • 公允价值变动损益波动较大。

6. 新洋丰（000902）

• 财务表现：
  • 2021年营收118.02亿元，同比增长17.21%；
  • 归母净利润12.10亿元，同比增长28.22%。
• 业务分析：
  • 受益于磷复肥价格上涨，业绩稳健增长；
  • 磷肥、常规复合肥、新型复合肥毛利率均有提升。
• 行业地位：
  • 复合肥销量全国第一，市占率由4.56%提升至7.96%。
• 战略布局：
  • 布局新能源行业，建设磷酸铁及磷酸铁锂生产线，拓展磷化工产业链。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年净利润预计分别为15.36/18.88/23.57亿元，对应PE分别为16/13/11倍。
  • 维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：
  • 原料单质肥价格波动；
  • 农产品价格上涨不及预期；
  • 新建产能投放进度不及预期。

风险提示汇总

• 经济不及预期：整体经济环境可能影响企业盈利与市场表现。
• 政策超预期：国家政策变化可能对相关行业产生较大影响。
• 市场波动：股市可能因外部因素出现剧烈波动。
• 疫情风险：疫情持续可能影响消费与供应链。
• 原材料价格波动：大宗商品价格上涨可能压缩企业利润。
• 产能建设进度：新产能投产时间可能影响业绩释放。
• 订单拓展：新能源、海外业务拓展可能不及预期。
• 食品安全与公允价值变动：影响企业短期盈利与估值。

市场数据概览

A股与港股指数

国际市场指数

商品与货币

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