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铝锭市场分析总结

核心内容

2026年9月10日发布的铝锭市场分析报告指出，当前铝价呈现偏强震荡走势，主要受到低库存支撑及传统旺季预期的影响。报告同时强调，虽然下游加工企业开工率有所回升，但终端需求全面复苏仍需时间，成本端压力依然存在，限制了铝价上涨空间。

主要观点

• 价格走势：短期铝价预计偏强震荡，主要受低库存支撑及旺季预期推动。
• 宏观环境：美国财政部扩大国债回购计划，首次操作中将购买最多60亿美元长期政府债券。美国30年期国债收益率升破5.30%，美联储9月维持利率不变的概率为39.8%，加息25个基点的概率为60.2%，显示宏观政策预期存在波动。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内氧化铝产量持续增加，山西、北方部分企业复产，广西企业恢复至正常水平，南方个别企业仍有小幅调整。海外方面，澳洲氧化铝成交价回落至350美元/吨，因前期国内货源减少，海外供应压力缓解。
  • 需求端：9月作为传统旺季，铝下游加工龙头企业开工率录得61.0%，环比上升0.8个百分点，行业整体呈现修复性增长，再生铝与原生铝合金涨幅居前，铝线缆、铝型材、铝板带与铝箔同步回暖。
  • 库存情况：截至9月10日，国内主流消费地电解铝锭库存为79.6万吨，较周一减少0.6万吨，较上周四减少1.9万吨，显示去库加速趋势。

关键信息

供应端

• 国内氧化铝供应持续增加，山西、北方及广西企业复产或恢复至正常水平。
• 海外氧化铝供应压力缓解，澳洲成交价回落至350美元/吨。

需求端

• 9月为传统旺季，下游加工企业开工率回升。
• 再生铝与原生铝合金需求表现较好，其他铝制品同步回暖。
• 终端需求全面复苏尚需时间，短期内温和回暖为主。

库存与价格

• 当前电解铝锭库存处于下降趋势，低库存支撑价格。
• 海外供应不断修复，限制铝价上涨空间。
• 铝棒累库可能向锭端传导，带来一定风险。

后期关注因素

• 宏观政策：美联储利率政策及美国财政部国债操作可能对市场情绪产生影响。
• 地缘政治：地缘政治危机可能对全球供应链及市场预期造成扰动。
• 矿端复产：氧化铝供应恢复情况将影响铝价走势。
• 消费释放：旺季需求实际兑现情况是价格能否持续上涨的关键。

风险提示

• 铝价短期偏强震荡，但需警惕旺季需求兑现不足的风险。
• 成本端压力仍存，可能抑制价格进一步上涨。
• 国际市场波动及地缘政治风险可能对铝价形成下行压力。

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