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天风国际境外市场周报总结（2026.8.3-2026.8.7）

核心内容概览

本周全球股市整体呈现震荡态势，科技股尤其是半导体板块承压明显，市场情绪在技术股调整与地缘政治因素之间摇摆。与此同时，中资境外债市场相对稳定，美元债指数小幅上涨，人民币债市场也有新动态。港股市场本周表现疲软，但部分板块如地产和工业类出现小幅回升。

港美股市场动态

新股发行情况

• 港股：本周有1只新股上市，为拿森智能（股票代码：02261），行业为汽车零件，募集资金总额为6.00亿港元，定价为10.42港元。
• 美股：本周无中概股新股上市。

股市表现

• 全球股市从历史高位回撤，半导体板块成为主要拖累因素。
• 美股：存储芯片股普遍下跌，SK海力士跌超5%，美光科技跌近3%，闪迪跌超8%，西部数据重挫近12%。
• 亚洲市场：韩国综合指数下挫4.5%，SK海力士韩股跌幅达10%，日本铠侠下跌9%。
• 标普500指数期货和欧洲股指期货小幅走高，市场下行情绪有所遏制。
• SpaceX成为市场焦点，其内部人士持股解除限售规模创美股史上最大IPO解禁纪录，引发股价剧烈波动，市值回撤超4250亿美元。

指数表现

市场观点

• 技术股阶段性调整反映出投资者对AI资本支出可持续性的疑虑。
• Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan指出，亚洲内存股需新的催化剂以支撑市场情绪。
• SpaceX的解禁压力与估值争议导致股价波动，其表现可能影响科技股及新股市场情绪。
• 对冲基金流动性余震未息，部分基金因保证金问题被迫出售持仓，短期支撑有限。

中资境外债市场动态

一级市场

• 本周共发行4只中资境外债，币种包括人民币和美元，发行结构涵盖直接发行、担保发行和维好协议发行。
• 具体发行信息如下：

二级市场

• 美债收益率整体下行，2年期收益率为4.237%，5年期为4.382%，10年期为4.668%。
• 2-10年国债利差走陡至43.08bps。
• 中资美元债指数上涨0.16%，中国投资级美元债指数上涨0.09%，中国高收益美元债指数上涨0.78%。
• 境外债二级市场表现分化，万科曲线上涨5-7pt，万达曲线持平，龙湖、路劲、新世界等均有小幅上涨。

天风证券研究所重要观点

宏观策略

• 外汇渠道基础货币投放可能成为央行调控流动性的新工具，与人民币汇率存在一定的负相关性。
• 2025年底至今，外汇渠道基础货币投放规模达7900亿，略高于2020年同期水平。
• 随着资金面从“超宽松”转向“中性宽松”，人民币升值趋势放缓，央行平衡汇率与流动性的难度降低。

固定收益

• 全球产业链重塑带来出口新机遇，中国外贸正由规模扩张转向结构优化与价值提升。
• 2026年上半年中国外贸保持韧性增长与结构升级，下半年预计进入中速增长新阶段。
• 投资策略建议聚焦“新能源+高端装备+数字经济”三大主线，同时警惕中美贸易摩擦对市场的影响。

新制造

• 基础化工方面，《非化石能源电力消费核算指南（试行）》发布，推动硫磺、天然橡胶价格上涨。
  • 硫磺：因中东局势紧张和国内磷肥保供政策，价格刷新历史高点，突破8000元/吨。
  • 天然橡胶：本周价格先涨后跌，受期货盘面回落及下游工厂成本压力影响，市场进入观望状态。

附录信息

• 本周港股市场表现疲软，恒生指数跌1.8%，恒生中国企业指数跌1.8%。
• 港交所推出首只、全球离岸市场唯一一只“5年期中国国债期货”，为市场提供更多工具。
• 3D模型生成独角兽公司VAST正考虑于香港上市，正与美银及中金公司讨论潜在出售股份事宜。
• 汇控中期列账基准除税前利润按年上升23%至195.22亿美元，高于市场预期。

公司简介

• 天风国际证券集团有限公司是天风证券股份有限公司的全资香港子公司，控股股东为湖北宏泰集团有限公司。
• 天风国际致力于成为连接境内外资本市场的桥梁，提供全球资产配置服务，打造境内境外金融业务通道。
• 天风国际旗下持牌子公司包括：天风国际证券与期货有限公司（中央编号：BAV573）、天风国际资产管理有限公司（中央编号：ASF056）等。

数据来源

• 数据来源：彭博、Wind、DMI，截至2026年8月7日。