20250105-广发期货-氯碱周报_SH_需求增量预期+市场参与度增高_05维持偏强_V_供需边际好转但压力仍大_盘面低位运行_28页_2mb

2025年1月5日氯碱周报分析总结

烧碱市场分析

• 山东地区烧碱开工率维持高位（约91.1%），但部分企业因环保政策调整存在临时减产。
• 下游氧化铝行业利润丰厚，维持对烧碱的需求，但进口矿替代后耗碱量下降，需求支撑减弱。
• 山东液碱厂库小幅去库，市场预期未来新投产的氧化铝产能将带动烧碱需求，05合约交易预期增强。
• 现货供应充足，库存较高的背景下，盘面价格维持偏强运行，但政策预期和资金参与度上升，交易活跃度提高。

PVC市场分析

• PVC整体开工率环比小幅下降，电石法和乙烯法开工率分别为79.63%和75.10%，市场供需压力增大。
• 需求端政策效果尚未显现，地产投资疲软，终端采买谨慎，需求缺乏持续性。
• 印度BIS政策延期至2025年6月，利 好出口，但政策延续性存疑，出口量增幅有限。
• 社库和厂库继续保持高位，供给压力较大，盘面震荡运行为主，05合约在5000元/吨附近存在支撑。
• 原料电石价格波动，成本端支撑有限，整体供需格局偏弱。

总体观点

• 烧碱市场供需边际改善但仍存在压力，05合约偏强运行，建议观望。
• PVC市场供需压力存续，短期维持震荡，关注政策落地和出口延续性。

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