20260526-冠通期货-冠通期货研究报告-2026年6月沥青月度报告_8页_1mb

报告摘要

冠通期货2026年6月沥青月度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2026年5月沥青市场供需情况、价格走势、库存变化以及下游行业表现，同时关注中东局势对沥青供应端的影响。

主要观点

供应端压力大：沥青开工率持续下降，5月开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，为近年最低水平。4月沥青产量为139.7万吨，环比减少19.48%，同比减少39.02%，处于近几年月度产量最低水平。
需求端疲软：沥青表观消费量4月环比减少25.13%至150万吨，同比减少40.76%。道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。终端需求恢复缓慢，高价抑制成交，南方地区降雨较多对刚需造成阻碍。
库存水平低位：截至5月22日当周，沥青厂库库存率环比回落0.7个百分点至19.2%，仍处于近年来同期最低水平附近。
价格与基差：山东地区沥青价格稳定，主流市场价上涨至4430元/吨，沥青06合约基差下跌至-70元/吨，处于中性偏低水平。沥青/原油比值从4月底的6.42升至7.02，显示沥青成本支撑增强。
进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗导致中东原料供给受阻。4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。沥青进口主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比达50%左右，但整体进口量仅占国内沥青产量的6%。
出口数据：2026年1-4月沥青出口量波动较大，其中4月出口量为3.0万吨，环比减少26.73%。
下游行业表现：沥青下游行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%。SBS改性沥青、鞋材用沥青、道路改性沥青和防水卷材沥青等行业开工率均呈下降趋势。
宏观经济影响：2026年1-4月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%，累计同比增速较1-3月的-3.56%有所回落。基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长4.3%，较1-3月的8.9%继续回落。

关键信息

供应端

2026年4月沥青产量为139.7万吨，环比减少19.48%，同比减少39.02%。
地炼沥青产量为98.9万吨，环比增加2.81%，同比减少14.85%。
山东地区沥青开工率4月为25.60%，环比减少2.96个百分点。
沥青进口主要来自中东国家，但占比不高，仅占国内产量的6%。

需求端

2026年4月沥青表观消费量为150万吨，环比减少25.13%，同比减少40.76%。
2026年1-4月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%。
2026年1-4月基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长4.3%。
道路沥青开工率4月为20%，环比下跌7个百分点。

库存情况

沥青厂库库存率4月为19.2%，环比回落0.7个百分点，仍处于近年来同期最低水平附近。
山东地区出货量4月为11.11万吨，环比回落6.64%，仍处于近年最低水平附近。

价格与基差

山东地区沥青价格稳定，主流市场价上涨至4430元/吨。
沥青06合约基差下跌至-70元/吨，处于中性偏低水平。
沥青/原油比值从4月底的6.42升至7.02，沥青成本支撑增强。

中东局势影响

美以袭击伊朗导致霍尔木兹海峡封锁，中东原料供给受阻，市场担忧国内炼厂原料短缺。
美伊达成协议将削弱沥青成本支撑，但目前谈判分歧仍较大，供应端压力未有实质性缓解。
沥青裂解价差将继续修复，需关注中东局势进展。

投资建议

市场对美伊达成协议持乐观态度，但沥青供应端压力仍未缓解。
沥青下方有支撑，预计沥青裂解价差将继续修复。
投资者需注意控制风险，谨慎参与。

数据来源

国家统计局
隆众资讯
金十数据网站
Wind

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