20140106-申万宏源-有色金属_周报-整合向前迈进_静待需求复苏_关注永磁板块和新材料个股_13页_580kb

有色金属周报总结（2013/12/30—2014/01/03）

核心内容概述

本报告分析了2014年1月第一周的国际和国内金属市场行情，指出整体有色金属板块表现相对稳健，小幅下跌但跑赢沪深300指数。同时，报告强调了稀土整合进展、黄金市场走势、以及部分新材料和小金属行业的动态变化。

主要观点

1. 投资建议

• 推荐稀土永磁板块：关注正海磁材、中科三环、宁波韵升，因其直接受益于电动车市场爆发。
• 关注稀土原料类公司：如五矿稀土、盛和资源。
• 继续推荐新材料个股：东睦股份因强劲订单表现优异，维持买入；贵研铂业和赣锋锂业作为环保和锂电新材料龙头，预计15年前后迎来行业爆发。
• 新增关注锗行业：云南锗业和驰宏锌锗因供应集中和新兴需求增长值得重视。

2. 基本金属走势

• 伦锡领跌：受宏观经济不利因素影响，伦锡跌幅达5.91%，成为本周跌幅最大的金属。
• 铜：LME三月期铜价格下跌0.91%，但伦铜库存连续18周下跌，注销仓比例仍维持高位，对现货价格形成支撑。
• 铝：LME三月期铝价格下跌2.07%，但国内铝价小幅回升，亏损减少。
• 铅和锌：价格微幅下跌或持平，市场交投清淡。
• 镍和锡：价格分别下跌2.50%和1.40%，国内库存有所波动。

3. 稀土市场动态

• 政策推动整合：5+1稀土整合方案已获国务院批复，包钢稀土整合9家分离冶炼企业，提升行业集中度。
• 市场信心稳定：尽管下游需求偏弱，但政策利好暂时稳定了市场情绪。
• 价格波动：氧化镨钕和金属镨钕价格下跌，氧化镝价格小幅下滑，N35烧结钕铁硼价格稳定。
• 未来预期：预计3月份后可能因补库需求带来开工率回升，但大周期仍需等待2014年底及2015年电动车市场拉动。

4. 黄金市场分析

• 金价上涨：COMEX黄金上涨1.95%，但市场仍维持中性评级，直到美国通胀重新走高。
• 压力位测试：预计本周黄金价格将测试1260美元/盎司的压力位。
• 美联储影响：逆回购操作及非农数据可能对黄金市场形成压制，金价走势与实际利率脱钩，预计2014年下半年才可能受益于美元回流带来的通胀预期。

关键信息

金属价格与库存数据（单位：美元/吨或元/吨）

金属库存变化（单位：吨）

个股表现

行业动态

• 稀土整合：包钢稀土完成对内蒙古地区9家分离冶炼企业的整合，提升行业集中度。
• 钨系市场：整体低迷，成交量不大，商家观望情绪浓厚。
• 锗行业：云南锗业获得大合同订单，驰宏锌锗控股股东减持，但锗资源价值有望提升。
• 黄金市场：受美联储逆回购和非农数据影响，金价短期承压，但中长期仍有潜力。

总结

本报告指出，尽管基本金属市场整体承压，但有色金属板块因稀土和黄金的上涨表现相对稳健。建议投资者关注稀土永磁板块和新材料个股，同时警惕美联储政策及非农数据对市场的冲击。未来稀土市场仍需等待需求复苏和电动车市场带动，而黄金市场则需关注美国通胀走势。