20250905-国联期货-豆系周报_震荡整理_28页_16mb

豆系市场周报分析总结

市场概况

本周豆系市场呈现震荡整理态势。国内外供需关系存在结构性变化，重点关注南美大豆播种及北美天气情况，同时需关注中美贸易谈判进展。

原料端分析

• 大豆：美豆逐渐进入成熟阶段，结荚率达94%，优良率下滑至65%。市场对单产下调预期升温，建议关注USDA调产报告。南美方面，巴西计划9月7日开始播种，阿根廷计划10月中旬播种。人民币升值对进口大豆成本形成支撑。
• 豆粕：国内库存充足，压榨量维持高位。豆粕呈现技术性回调，供需格局逐渐修正。需求方面，受能繁母猪存栏量减少、白羽肉鸡父母代存栏下降等因素影响，豆粕需求趋于分化。
• 豆油：库存创新高叠加供应增加，进入累库周期。国内豆油库存123.88万吨，创五年同期新高。进口豆油需求减弱，而印度调降进口关税税则影响相对有限。

供需情况

• 进口大豆：10月船期大豆采购进度已达88.3%，后续船期采购偏慢。国产大豆进口成本下降，人民币汇率支撑明显。
• 国内消费：饲料产量环比回升，豆粕在饲料中使用占比提升。国内库存水平高企，供需基本平衡。
• 压榨及库存：本期压榨量仍处高位，豆粕商业库存及合同库存均较为充足，后续开机率或有所调整。

走势展望

• 价格区间：豆粕预计维持2900-3100元/吨窄幅震荡；豆油则在政策及成本支撑下有望企稳。
• 短期关注：美国天气变化、USDA产量预期调整、南美播种进度等。
• 中长期：长期看涨预期仍存，需关注美国生物柴油相关政策及中美贸易进展动态。

交易策略

• 豆粕：建议区间震荡操作，逢低试多。
• 豆油：逢低做多。

以上报告内容仅供参考，请投资者谨慎决策。期市有风险，投资需谨慎。