20260724-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-7-24）
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年7月24日发布的聚烯烃早报，涵盖**PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）**两大品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，同时附有供需平衡表及库存季节性图表，为投资者提供市场趋势预测与操作建议。
一、PE市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，比5月上升0.3个百分点。中东局势紧张，美伊冲突升级，导致外盘原油价格大幅反弹。
- 供需情况：装置检修损失量峰值已过，春检装置陆续重启，国产供应持续恢复。但下游仍处于季节性淡季，整体开工率偏低，各细分领域开工率同步下降。
- 细分领域：
- 农膜：地膜已进入淡季，棚膜仅零星订单，工厂多间歇性生产或停机。
- 包装膜：日化、食品及快递物流刚需尚存，但618电商备货透支后新单不足，订单同比偏低。
- 管材：6—7月为传统建材淡季，受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率继续走低。
- 结论：基本面偏多。
2. 基差
- L09合约基差：533，升贴水比例+6.2%，偏多。
3. 库存
- 厂内库存：36.8万吨（-3.3万吨），中性。
- 社会库存：94.07万吨（2023年），74.69万吨（2024年），93.37万吨（2025年），74.69万吨（2026年）。
4. 盘面走势
- L09合约：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
5. 主力持仓
- L主力持仓：净空，偏空。
6. 预期
- 今日走势：盘面高位偏强，基差偏多，库存中性，预计L09今日走势偏强。
二、PP市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：与PE类似，6月PMI回升，原油价格反弹。
- 供需情况：装置检修仍较集中，但多套装置计划重启，供应压力逐步回归。下游处于季节性淡季，平均开工率处于年内低位。
- 细分领域：
- 塑编：春耕备肥需求已结束，新单承接不快，企业主动下调负荷，对高价原料抵触情绪明显。
- BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱，膜厂及贸易商对后市信心不足，观望氛围浓厚。
- 终端消费：家电、日用品等需求平淡，缺乏亮点。
- 结论：基本面偏多。
2. 基差
- PP09合约基差：530，升贴水比例+5.9%，偏多。
3. 库存
- 厂内库存：33.0万吨（-1.5万吨），偏多。
- 社会库存：56.49万吨（2023年），53.87万吨（2024年），72.05万吨（2025年），6万吨（2026年）。
4. 盘面走势
- PP09合约：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
5. 主力持仓
- PP主力持仓：净空，偏空。
6. 预期
- 今日走势：盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP09今日走势偏强。
三、供需平衡表
PE供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% |
| 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1702.51 | 316.72 | - | - | - | - | - |
PP供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | - | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% |
| 2026 | 4973.50 | 2.9% | 1844.13 | -107.57 | - | - | - | - | - |
四、库存与仓单情况
PE库存
- 厂内库存：2026年7月为36.8万吨（-3.3万吨），中性。
- 社会库存：2023年为94.07万吨，2024年为74.69万吨，2025年为93.37万吨，2026年为74.69万吨。
- 仓单：2026年7月为4773万吨，变化为0。
PP库存
- 厂内库存：2026年7月为33.0万吨（-1.5万吨），偏多。
- 社会库存：2023年为56.49万吨，2024年为53.87万吨，2025年为72.05万吨，2026年为6万吨。
- 仓单：2026年7月为25739万吨，变化为-240万吨。
五、总结
主要观点
- PE与PP基本面：整体偏多，主要受宏观PMI回升、原油价格反弹及供应恢复影响。
- 基差：L09与PP09合约基差均偏多，显示期货价格高于现货。
- 库存：PE与PP厂内库存季节性下降，但社会库存波动较大，2026年PE社会库存下降，PP社会库存小幅回升。
- 盘面走势：L09与PP09合约均位于20日均线上方，走势偏强。
- 主力持仓：L与PP主力合约净空，显示空头力量较强，但市场整体仍偏向多头。
关键信息
- PE与PP价格：L09交割品现货价8530元/吨，PP09交割品现货价9000元/吨。
- 市场预期：L09与PP09今日走势偏强，投资者可关注多头机会。
- 数据来源：大越期货研究部，基于公开数据与市场分析。
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