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聚烯烃早报总结

核心内容

本报告为2026年9月3日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，内容涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标。报告还提供了PE与PP的供需平衡表及库存季节性图表，旨在为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

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塑料（L）分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示景气水平有所回升。
• 原油影响：美伊局势升级导致油价走强，对塑料成本形成支撑。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率小幅回落，装置检修与重启并存，短期国产供应边际收缩；后续榆林化工、裕龙石化等装置计划重启，供应或小幅恢复。
  • 需求端：下游仍处传统淡季，终端生产节奏略有回暖，但整体开工率尚未出现实质性好转。
  • 细分领域：
    • 农膜：地膜已进入传统淡季，棚膜开工继续提升，订单逐步积累。
    • 包装膜：部分企业负荷小幅增加，开工率环比回升，订单以刚需为主。
    • 管材：开工率维持平稳，需求恢复有限。
• 基本面判断：整体基本面中性。

价格与持仓

• 现货价：当前L交割品现货价为9250元/吨，较前一交易日上涨300元。
• 基差：L01合约基差为971元，升贴水比例为+10.5%，偏多。
• 库存：PE厂内库存为32.4万吨，环比下降0.8万吨，偏多。
• 盘面：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：塑料主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计L01今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示景气水平有所回升。
• 原油影响：美伊局势升级导致油价走强，对PP成本形成支撑。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率维持偏低水平，新装置陆续投放，国产供应逐步释放；标品拉丝生产比例下降。
  • 需求端：下游处于传统消费淡季，整体开工率低位运行，采购原料意愿不高。
  • 细分领域：
    • 塑编：需求偏弱，开工率环比小幅回落，化肥袋等需求恢复偏慢，旺季尚未到来。
    • BOPP：订单小幅回升，但终端消费动力不足，膜厂及贸易商对后市信心不足，观望氛围浓厚。
    • 家电、日用品：终端消费平淡，制品企业成品库存积压，需求缺乏亮点。
• 基本面判断：整体基本面中性。

价格与持仓

• 现货价：当前PP交割品现货价为9600元/吨，较前一交易日上涨250元。
• 基差：PP01合约基差为1064元，升贴水比例为+11.1%，偏多。
• 库存：PP厂内库存为40.9万吨，环比增加3.7万吨，偏多。
• 盘面：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.12	-116.27	-	-	-	-	-

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库存与持仓分析

PE

• 仓单：当前PE仓单为4263万吨，环比下降10万吨。
• 厂内库存：PE厂内库存为32.4万吨，环比下降0.8万吨。
• 社会库存：PE社会库存季节性图表显示库存变化趋势。

PP

• 仓单：当前PP仓单为28391万吨，环比下降515万吨。
• 厂内库存：PP厂内库存为40.9万吨，环比增加3.7万吨。
• 社会库存：PP社会库存季节性图表显示库存变化趋势。

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主要观点

• 宏观环境：制造业PMI回升，显示经济复苏迹象，对聚烯烃市场形成一定支撑。
• 原油影响：美伊局势升级推高油价，成本支撑增强。
• 供需格局：
  • PE：短期供应边际收缩，需求尚未明显恢复，基本面中性。
  • PP：供应逐步释放，需求仍处淡季，基本面中性。
• 市场情绪：基差偏多，库存偏多，盘面高位偏强，市场情绪偏乐观。
• 操作建议：L01与PP01今日走势偏强，建议关注多头机会。

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关键信息

• PE与PP：两者均处于高位偏强走势，基差偏多，库存偏多。
• 供应变化：PE短期供应收缩，PP供应逐步释放。
• 需求情况：PE需求恢复有限，PP需求仍处淡季，终端消费平淡。
• 库存数据：PE厂内库存小幅下降，PP厂内库存环比增加。
• 未来展望：PE与PP供应或逐步恢复，但需求端尚未出现实质性回暖。

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免责声明

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