20260630-中证鹏元-6月PMI点评_关注内需增量政策_15页_3mb

报告摘要

2026年6月制造业PMI分析总结

核心内容

2026年6月，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，环比上升0.3个百分点，强于季节性0.1个百分点，延续扩张区间。该指数的回升释放了经济动能修复的积极信号，表明制造业景气度有所改善。

主要观点

PMI总体表现
6月PMI延续扩张区间，显示制造业整体景气度有所回升，经济复苏迹象初现。
- 生产指数为51.4%，环比上升0.2个百分点，连续4个月保持扩张。
- 新订单指数为51.2%，环比上升1.3个百分点，需求端明显改善，重回扩张区间。
价格指数大幅回落
受国际油价回落影响，价格指数整体下行。
- 主要原材料购进价格指数为54.2%，环比下降6.3个百分点，但仍处于扩张区间。
- 出厂价格指数为48.2%，环比下降3.7个百分点，跌入收缩区间。
- 上下游价格剪刀差仍达6.0个百分点，上游降价未能有效传导至中下游，导致中下游企业盈利承压。
库存指标双降
原材料库存和产成品库存均出现环比下降，显示企业去库存趋势加快。
- 原材料库存指数为48.4%，环比下降0.2个百分点。
- 产成品库存指数为47.7%，环比下降1.6个百分点，弱于季节性。
- 库存下降主要由需求回暖带动，企业仍处于被动去库阶段，主动补库意愿不足。
进出口指数回升
进出口指数均有所改善，外需保持韧性，内需逐步修复。
- 新出口订单指数为50.1%，环比上升1.5个百分点，重返扩张区间。
- 进口指数为49.6%，环比上升0.8个百分点，虽仍处收缩区间，但降幅收窄。
企业类型分化明显
大中型企业仍处于扩张区间，而小型企业景气度持续回落。
- 大型企业PMI为50.7%，连续7个月扩张。
- 中型企业PMI为50.5%，环比上升1.9个百分点，重回扩张区间。
- 小型企业PMI为48.2%，环比下降0.3个百分点，延续收缩态势。
重点行业表现
高技术及装备制造业景气度持续扩张，基础原材料行业仍处收缩区间。
- 高技术制造业PMI为53.5%，连续15个月扩张。
- 装备制造业PMI为52.5%，连续4个月扩张。
- 消费品行业PMI为50.2%，升至扩张区间。
- 基础原材料行业PMI为47.1%，持续位于收缩区间。
非制造业PMI小幅回升
非制造业商务活动指数为50.2%，较上月回升0.1个百分点，继续处于扩张区间。
- 建筑业商务活动指数为49.0%，仍处收缩区间。
- 服务业商务活动指数为50.4%，保持扩张区间。