20260811-渤海期货-原油产业链投研周报_10页_2mb

原油产业链投研周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了全球原油市场近期供需情况、库存变化、地缘政治影响以及相关品种价格与价差波动，为投资者提供市场动态与趋势判断。

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市场动态

原油价格表现

• 布伦特原油（布油）：截至8月7日，布油10合约结算价为83.55美元/桶，环比下跌6.57美元。
• 山东市场：远期现货Oman升水布油6.72美元/桶，环比上升3.2美元；JS升水布油6美元/桶，环比上升1美元。

供应情况

• 美国原油产量：截至7月31日，美国原油产量为1380万桶/日，环比增加1万桶，处于5年同期高位。
• OPEC石油产量：OPEC 7月石油产量增加116万桶/日，达到1944万桶/日，其中科威特、沙特和伊拉克增产显著。

需求情况

• 美国炼厂开工率：截至7月31日，美国炼厂开工率为96.5%，环比下降0.7%，处于5年同期高位。
• 中国炼厂开工率：
  • 独立炼厂开工率43.83%，环比上升0.89%，处于5年同期偏低水平。
  • 主营炼厂开工率72.89%，环比上升0.03%，处于5年同期中等偏低水平。

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市场库存

美国原油库存

• 商业原油库存：截至7月31日，库存为406,987千桶，环比上升2,479千桶。
• 战略原油库存：截至7月31日，库存为304,809千桶，环比下降2,841千桶，处于5年同期低位。
• 总原油库存：截至7月31日，总库存为711,796千桶，环比下降362千桶。

全球原油库存

• 全球（不含中国）库存：截至7月31日，库存为212,490万桶，环比下降4,410万桶，处于5年同期偏高水平。

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未来供需展望

2026年供需预测

• 三季度：预计原油去库90万桶/日。
• 四季度：预计原油累库80万桶/日。
• 2027年全年：预计原油过剩460万桶/日。

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地缘政治与物流

• 地缘风险：密切关注美伊冲突进展，该事件可能对市场产生重大影响。
• 物流情况：波斯湾驶出量从7月23日的360万桶/日回升至8月2日的410万桶/日，但尚未恢复至6月底的高点1260万桶/日。
• 市场基本面：供应小幅回升，需求同步上升，全球水上库存下降，整体基本面尚可。

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价格与价差

• 短期油价：预计在区间波动。
• OPEC+供应与潜在产能：
  • 沙特阿拉伯：2026年1月潜在产能为12,110千桶/日，实际产量逐步回升。
  • 伊拉克：2026年1月产量为4,378千桶/日，潜在产能为4,870千桶/日。
  • 科威特：2026年1月产量为2,644千桶/日，潜在产能为2,880千桶/日。
  • 阿联酋：5月退出OPEC，2026年1月产量为4,280千桶/日，潜在产能为4,280千桶/日。
  • 伊朗与利比亚：由于豁免，产量数据未计入OPEC+。

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非OPEC+增产国家

• 加拿大、巴西、圭亚那：作为非OPEC+重点增产国家，预计将在2025年及2026年持续增加产量。
• 2026年1月：加拿大产量预计为5,059千桶/日，巴西为3,953千桶/日，圭亚那为895千桶/日。

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成品油库存与利润

美国成品油库存

• 主要成品油库存：截至7月31日，库存为385,075千桶，环比下降5,363千桶。
• 汽油库存：环比下降1,643千桶。
• 柴油库存：环比下降3,473千桶。
• 航煤库存：环比上升63千桶。

中国炼厂利润

• 独立炼厂利润：山东地区炼厂利润在7月31日为132元/吨，环比上升。
• 主营炼厂利润：7月31日为937元/吨，环比上升。
• 整体趋势：中国炼厂利润表现良好，尤其主营炼厂。

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汽柴油价差

• 美国汽油裂解：7月31日为46.13美元/桶，环比下降1.80美元。
• 新加坡汽油裂解：7月31日为24.68美元/桶，环比下降11.09美元。
• 欧洲柴油裂解：7月31日为68.33美元/桶，环比下降12.81美元。

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全球炼厂开工率

• 美国炼厂：维持高位运行。
• 中国独立炼厂：负荷偏低，而主营炼厂负荷中等偏低。
• 全球情况：整体炼厂开工率表现不一，美国领先，中国相对偏弱。

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附录信息

OPEC原油平衡表（2026年）

• 全球原油需求：预计在2026年逐步上升。
• 非OPEC+液体产量：预计在2026年有所增长。
• 全球液体供应：2026年将经历波动，供应与需求的差距预计在四季度扩大。
• OPEC原油产量：2026年1月为24.41百万桶/日，环比增长。

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总结

• 布伦特原油价格近期有所波动，但整体基本面尚可。
• 美国原油产量维持高位，而OPEC+整体产量有所回升。
• 中国炼厂开工率偏弱，但利润良好，特别是主营炼厂。
• 全球原油库存下降，但部分区域库存仍偏高。
• 地缘政治风险（如美伊冲突）及物流情况（如波斯湾出货量）是当前市场关注重点。
• 非OPEC+国家如加拿大、巴西、圭亚那预计将继续增产，对全球供需格局产生影响。