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冠通期货研究报告 -- 原油周报总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布于2026年08月10日，主要分析当前国际原油市场行情及地缘政治风险对油价的影响。报告指出，近期原油价格因中东局势紧张而反弹，但若局势缓和，油价可能回落。报告结合了OPEC+产量变化、美国原油库存数据、地缘政治动态等多方面信息，为投资者提供市场分析与风险提示。

主要观点

1. OPEC+产量政策调整

• OPEC+在8月2日会议上决定将9月石油产量配额提高18.8万桶/日，标志着2023年的减产政策已正式退出。
• 6月份OPEC原油总产量为2200.2万桶/日，环比增加305万桶/日。
• 欧佩克+6月原油平均产量为3628万桶/日，环比增加约300万桶/日，主要增长来自阿联酋和科威特。

2. 美国原油市场动态

• 美国原油产量维持在历史高位，7月31日当周为1380.4万桶/日。
• 美国战略石油储备（SPR）库存连续19周下降，截至7月31日当周降至3.048亿桶，为1983年以来最低水平。
• EIA数据显示，美国原油库存当周增加247.9万桶，但成品油库存减少，整体油品库存继续下降。

3. 原油产品供需变化

• 美国原油产品四周平均供应量增至2043.0万桶/日，较去年同期减少1.78%。
• 汽油周度产量小幅减少，柴油产量大幅上升，带动原油产品供应量环比增加1.04%。
• 美国汽油裂解价差上涨1美元/桶，柴油裂解价差下跌2.5美元/桶；欧洲汽油和柴油裂解价差均出现下跌。

4. 地缘政治风险加剧

• 霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，美国继续对伊朗实施封锁。
• 美国总统特朗普表示正“低调处理”伊朗问题，倾向于经济施压而非军事行动。
• 伊朗与阿曼就航道调整进行磋商，但表示即使达成协议，霍尔木兹海峡的开放仍需美方满足一系列条件。
• 伊朗内部对霍尔木兹海峡开放存在分歧，部分海湾国家及美国副总统万斯对协议达成持谨慎态度。
• 胡塞武装袭击沙特炼油厂，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油设施，地缘冲突再起，推动原油价格反弹。

关键信息

风险提示

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势未明，美伊谈判进展不确定，可能继续影响原油供应与价格。
• 库存变化：美国原油库存超预期增加，但成品油库存去库，整体油品库存下降，对油价形成一定支撑。
• 供需平衡：OPEC+产量回升，但中东局势仍对实际供应造成干扰，需关注后续产量变化与出口恢复情况。
• 市场波动：地缘冲突反复，原油价格波动加剧，投资者需谨慎操作，注意风险控制。

投资建议

• 若中东局势缓和，霍尔木兹海峡恢复通航，原油价格可能面临下行压力。
• 建议投资者密切关注OPEC+产量政策、美国战略储备释放节奏及地缘政治动态。
• 鉴于当前市场不确定性较高，建议控制仓位，避免过度投机。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：自2016年进入期货行业，专注于化工品研究，尤其擅长化工产业链分析
• 研究领域：化工产业链、原油市场基本面分析
• 联系方式：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层

报告来源与免责声明

• 报告来源：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 数据来源：Wind、EIA、OPEC、IEA、国家统计局、隆众资讯、金十数据等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得以任何形式复制、引用或转载。

结论

当前国际原油市场受到地缘政治风险与供需变化的双重影响，霍尔木兹海峡局势仍是影响油价的关键变量。OPEC+产量回升与美国库存变化为市场提供了短期支撑，但地缘冲突反复导致油价波动加大。投资者需密切关注相关动态，合理控制风险。