20210530-天风证券-化工行业研究周报_磷化工产品价格上涨_VE启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现良好，基础化工板块涨幅为5%，跑赢沪深300指数1.35个百分点，涨幅居所有板块第6位。重点产品中，磷化工产品价格上涨，VE启动涨价，而部分产品如PVC、粘胶、维生素A等价格出现下跌。同时，行业内部供需变化、成本压力、环保政策及企业动态对市场走势产生显著影响。

主要观点

产品价格走势

• 上涨产品：黄磷（12.7%）、纯吡啶（12.5%）、尿素（波罗的海，8.1%）、草甘膦（7.5%）、磷酸（6.9%）、橡胶（3.1%）、醋酸（1.4%）、乙二醇（0.6%）。
• 下跌产品：电石法PVC（0.1%）、乙烯法PVC（1.0%）、粘胶（2.2%）、维生素A（3.0%）、TDI（0.7%）、氨纶（0.7%）。

磷化工产业链

• 受云南限电限产影响，黄磷价格大幅上涨，磷酸企业成本压力增大，报价上调。
• 磷酸供应紧张，市场高价订单成交稀少，下游接受度低，上下游观望情绪增加。
• 草甘膦价格上涨，主要因成本上涨及部分企业检修，但下游需求仍保持高位。

VE市场

• VE价格小幅上涨2.6%，因生产成本上升及部分企业停产检修。
• 市场询价活跃，购销逐渐增多，市场需求有所好转。

其他行业动态

• 尿素：东北、内蒙、新疆等外围地区价格上涨明显，北疆突破2050元/吨，但下游复合肥企业开工下滑，接货被动。
• 化纤：粘胶短纤价格下跌2.2%，氨纶价格微涨1.6%，涤纶价格有所波动。
• 聚氨酯：MDI价格维持不变，TDI价格下跌0.7%，PO价格下跌9.4%。
• 橡胶：天然橡胶价格上涨3.1%，丁苯橡胶下跌1.5%，顺丁橡胶微涨0.2%。
• 钛白粉：市场报价维持稳定，但部分企业因天气影响供应减少，需求旺盛。
• 制冷剂：主要产品价格维持不变，市场稳定。

关键信息

板块及个股行情

• 涨幅前十个股：天原集团（61.02%）、未名医药（35.34%）、英力特（30.62%）、中盐化工（29.3%）、广信材料（29.24%）、银禧科技（22.73%）、丹化科技（22.4%）、晶瑞股份（21.57%）、霞客环保（19.42%）、龙蟠科技（19.27%）。
• 跌幅前十个股：ST康得新（-23.08%）、百川股份（-16.15%）、金正大（-8.5%）、延安必康（-8.45%）、亚士创能（-7.84%）、吉林化纤（-6.06%）、科斯伍德（-4.66%）、新奥股份（-4.51%）、普利特（-4.47%）、三棵树（-4.46%）。

板块估值

• 基础化工板块PB为3.26倍，PE为28.08倍。
• 全部A股PB为1.90倍，PE为17.59倍。

重点公司观点

• 万华化学：公司发布2020年年报，收入及利润稳定增长，预计未来业绩将超预期。
• 华鲁恒升：业绩受疫情及停产影响，但四季度恢复良好，未来有望迎来景气周期。
• 新和成：收入及利润增长显著，预计未来收入有望达到180亿元。
• 扬农化工：以量补价，销售规模提升，未来成长空间广阔。
• 万润股份：OLED业务进入业绩释放期，二期沸石项目推进，国六标准实施带来机遇。
• 新宙邦：业绩超预期，锂电材料业务增长显著，公司聚焦新材料平台发展。
• 硅宝科技：收入及利润显著增长，地产竣工复苏带来增长机会。
• 东材科技：光学膜和电子树脂业务增长，未来盈利空间大。
• 三友化工：业绩超预期，成本优势明显，龙头地位巩固。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资建议

• 短期关注：外需受益的化纤、农药产业链，如三友化工、扬农化工、利尔化学。
• 中期关注：国产替代加速的新材料公司，如新宙邦、万润股份。
• 长期看好：细分龙头如万华化学、华鲁恒升。

行业重点新闻

• 巴斯夫推出新型杀虫剂，适用于高尔夫球场市场。
• 新凤鸣新沂产业基地开工，总投资180亿元。
• 中核钛白计划非公开发行股票，募集资金用于多个项目。
• 科迪华推出杀菌剂，增强在巴西大豆种植市场竞争力。
• 拜耳推出抗病毒番茄新品种，提升抗病能力。