20260910-中信期货-每日晨报_国内商品期货多数上涨_能源品涨幅居前_4页_820kb

文档总结：每日晨报 | 国内商品期货多数上涨，能源品涨幅居前

核心内容

本报告主要分析了当前国内外宏观经济形势及对商品期货市场的影响，重点关注美国通胀数据、美联储利率决策、地缘政治风险以及国内政策对经济的支撑作用。同时，报告也提供了对资产配置的建议和相关风险提示。

主要观点

海外宏观分析

1. 美国通胀数据影响美联储政策

   • 本周即将公布的8月美国通胀数据是美联储9月利率决策的关键参考。若通胀数据持续回落，不加息将成为基准预期；若反弹，则短期加息概率将上升。
   • 美伊军事冲突升级，霍尔木兹海峡局势紧张，导致原油供应偏紧，布油价格本周上涨8.6%，预计短期内仍将维持高位震荡。

2. 美债需求面临压力

   • 市场普遍预期日本央行和欧洲央行在9月将加息，这可能对美债需求形成外部压力。
   • 科技公司发债对美债需求的挤占尚未结束，可能影响美债收益率走势。

3. 非农就业数据偏强

   • 8月美国非农就业数据表现较强，虽影响程度小于通胀数据，但仍使市场短期保持谨慎态度。

国内宏观分析

1. 经济表现温和

   • 国内经济总体温和，近期出台了一系列政策以支持经济增长，包括房地产政策、财政贴息政策和8000亿元政策性金融工具。

2. 制造业PMI回升

   • 8月中国制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，表明在7月极端天气影响消退后，供需同步扩张。

3. 政策性金融工具落地

   • 8000亿元新型政策性金融工具已于9月启动，相较去年提前投放且额度增加，预计将在未来两个月内完成投放，从而促进实物工作量形成，拉动四季度至明年初的投资增长，有助于稳定经济运行。

关键信息

• 美国通胀与利率预期：8月CPI数据是美联储9月政策的关键变量，若通胀反弹，加息概率将上升。
• 地缘政治风险：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡局势未解，导致原油供应紧张，油价维持高位震荡。
• 美债需求变化：日本和欧洲央行加息预期强烈，科技公司发债对美债需求构成压力。
• 国内经济政策：房地产、财政贴息及政策性金融工具等措施陆续落地，旨在支持经济修复。
• 制造业PMI：8月制造业PMI回升至49.8%，显示经济复苏迹象，但整体仍低于荣枯线。
• 政策性金融工具投放：8000亿元工具已启动，预计未来两个月完成投放，将有效拉动投资增长。

风险提示

1. 地缘政治风险反复：美伊冲突可能继续影响全球能源市场，带来不确定性。
2. 国内政策效果不及预期：房地产和财政政策的实施效果可能弱于预期，影响经济修复进程。
3. 全球货币政策超预期收紧：美联储或其他主要央行可能提前或过度收紧货币政策，对市场造成冲击。

总结

本报告强调了美国通胀数据、地缘政治局势及国内政策对当前市场的影响。从整体来看，海外市场在通胀和地缘政治的双重压力下仍保持较高波动性，而国内市场则在政策支持下逐步回暖。投资者需关注美国CPI数据及美联储利率决策，同时留意国内政策落地效果与全球经济环境的变化。在资产配置上，建议保持谨慎态度，合理评估风险与收益。