20250630-东吴证券-宏观量化经济指数周报_内需延续结构分化_外需保持总量平稳_15页_1mb

宏观周报总结：2025年6月30日

ECI指数概览

• 本周ECI供给指数微跌至50.12%，需求指数小幅回升至49.94%。
• 月度数据表明，CI供给指数环比回落0.07个百分点，需求指数持平，显示内需结构分化：消费延续回暖，但地产销售承压；外需保持平稳，出口扰动减弱。

ELI指数与货币政策

• 本周ELI指数回落至-1.04%，货币政策延续适度宽松和相机抉择风格。
• 央行二季度例会强调灵活把握政策力度，强调资金效率和融资成本下降，预计实体经济流动性保持温和扩张，但外部不确定性增加。

经济数据关键点

• 内需: 消费方面，乘用车零售同比增速改善（24%），但地产销售面积同比负增长；投资方面，基建开工率提升，但水泥发运率小幅回升。
• 外需: 出口量小幅回落，但关税影响减弱；港口货物吞吐量正增长。
• 通胀与高频指标: 猪肉价格和主要食品价格延续下行，全球大宗商品如原油和黄金波动，国内通胀压力较小。

政策展望

• 近期政策包括央行推出5000亿元再贷款支持消费，发改委强调促消费和防风险。
• 美国关税仍存不确定性，房地产改善可持续性待观察，潜在市场风险较高。

风险提示

• 外部环境复杂，可能导致政策不确定性；国内需求不足和通胀低企是主要挑战。