20240428-太平洋-纺服_零售周报_制造端24Q1兑现高弹性_把握制造_出海β_17页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现承压，但制造端与出海板块展现出较强的业绩弹性。主要企业财报显示，2023年年报及2024年一季报业绩增长显著，尤其在出口订单和跨境电商渠道方面表现突出。同时，美护及珠宝行业表现亮眼，国货美妆品牌崛起，医美产品获批进展加快，利好行业整体发展。零售板块整体上涨，跨境电商增长红利显现。

主要观点

1. 纺织服装板块

• 制造端表现强劲：玉马遮阳、华利集团、裕元集团、西大门等企业24Q1业绩均实现同比增长，其中华利集团24Q1收入和净利润分别增长30%和64%，远超市场预期。
• 海外品牌去库完成：海外品牌去库顺利，带动制造端订单回暖，看好具备弹性释放的制造企业。
• 长期投资逻辑：运动产业链龙头地位稳固，建议关注经营质量提升及品牌势能增强的优质企业。
• 细分赛道机会：格局优化、产能释放及产品结构升级带来布局机会，推荐关注二线细分龙头如开润股份、新澳股份、南山智尚等。

2. 美护&珠宝板块

• 国货美妆崛起：国货品牌表现亮眼，国产替代趋势明显，推荐珀莱雅、巨子生物、润本股份等具备α潜力的公司。
• 医美产品获批：多款医美产品获批，监管趋严利好头部企业，推荐上游医美器械商爱美客。
• 化妆品渠道增长：抖音渠道贡献主要增量，关注国货品牌在新品迭代和爆品放量中抢占消费者心智。

3. 零售板块

• 跨境电商增长：跨境电商渠道增长红利显现，供应链出海成为2C零售的重要增长点。
• 年度投资主线：制造链复苏与供应链出海是年度投资主线，建议优先布局受益于去库存周期反转和细分赛道高壁垒的公司。

关键信息

本周市场回顾

• 市场指数：上证指数/深证成指/创业板指/沪深300分别变动0.76%/1.99%/3.86%/1.20%，恒生指数上涨8.80%。
• 纺织服饰：下跌1.22%，跑输上证指数1.98pct。
• 美容护理：上涨5.21%，跑赢上证指数4.45pct。
• 商贸零售：上涨2.36%，跑赢上证指数1.59pct。
• 行业排名：纺织服饰排名第27位，美容护理排名第3位，商贸零售排名第13位。

行业数据跟踪

原材料价格

• 棉花：Cotlook A指数上涨0.51%，中国棉花价格指数下跌1.82%。
• 羊毛：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨2.83%。
• 粘胶短纤/长丝：价格持平。
• 涤纶长丝：POY/FDY/DTY分别下跌0.98%/0.56%/0.55%。
• PA66：上涨0.20%。
• 锦纶丝：POY/FDY分别上涨2.98%/2.28%，DTY持平。
• 原油/棕榈油：价格分别上涨2.20%和下跌2.34%。
• 黄金/白银：价格分别下跌2.22%和3.60%。

社零数据

• 3月社零总额：同比增长3.1%。
• 必选消费品：粮食类、饮料类、烟酒类、日用品类分别增长11.0%/5.8%/9.4%/3.5%。
• 可选消费品：服装鞋帽类、化妆品、金银珠宝、通讯器材分别增长3.8%/2.2%/3.2%/7.2%。

纺织制造端数据

• 美国市场：服装终端零售保持个位数增长，库销比持续改善。
• 越南出口：纺织品和服装出口同比-1.52%，但鞋类出口增长8.0%。
• 台企制造商：3月多数呈现有序恢复增长，如丰泰收入增长10.9%。

行业资讯

纺织服饰

• 斯凯奇：第一季度亚太市场销售额增长16%，整体销售额增长12.5%。
• Columbia：第一季度销售额下跌6%，预计全年销售额下降4%。
• 安踏：开设中国首家0碳门店，去年收入增长16.2%。
• 始祖鸟：承诺2050年或更早实现净零排放，实施可持续计划。
• 迪卡侬：产品涨价，启动专业化定位升级。
• Nike：CEO承认过度直营，重启批发合作关系。

美护&珠宝

• SK-II：销售额持续下跌，影响美容部门表现。
• 联合利华：第一季度营业额达150亿欧元，增长1.7%，高于预期。
• 德之馨：2024Q1销售额首破百亿，增长5.0%。
• LG健康生活：第一季度营收约91.29亿元，美容部门增长5.6%。
• 爱马仕：香化业务第一季度营收约10亿元，增长4.3%。
• Oclean：获1亿元C轮融资，用于研发和海外扩张。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业竞争加剧
• 存货减值风险
• 原材料成本上涨
• 营销/渠道/新品发展不及预期
• 终端零售/加盟渠道拓展不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

太平洋研究院信息

• 地址：
  • 中国北京 100044
  • 北京市西城区北展北街九号
  • 华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com