20230606-中诚信国际-2023年投资者调研问卷分析_如何看待经济复苏进程与债券市场走势__10页_761kb

经济复苏与债券市场投资者调研分析

调查显示，多数投资者认为2023年下半年经济修复偏弱或平稳，主要受消费动力不足、企业投资信心不足等因素制约。投资者普遍预期未来半年经济修复力度有限，且制造业PMI、工业利润等数据持续低迷进一步印证了这一判断。

在货币政策与利率债预期方面，调查显示70%以上投资者认为央行年内仍将进行降准或降息操作，其中超三成投资者预期“有降准且有降息”，但部分投资者担忧政策可持续性问题。近四成投资者预期十年国债收益率中枢或将稳定在27%-28%区间，近七成投资者则认为经济基本面将是影响国债收益率变化的最大驱动力。

投资者对信用债的态度表现为结构性资产荒或将延续。六成投资者预期下半年信用利差将持续压缩，多数投资者认为年内结构性资产荒可能持续3-6个月以上。信用债市场呈现两极分化态势：中高等级品种需求旺盛，低等级品种供给不足。

城投债领域，超八成投资者认为2023年城投公开债存在违约可能性，投资者在个券风险评估中特别重视公司隐债规模和所属地方政府行政级别。在城投债务重组后的区域环境影响判断上，持有分歧。北京投资者普遍更为悲观，认为城投违约风险较高，而上海投资者则相对乐观，认为存在避险可能。

投资策略方面，超七成投资者在信用债投资中采用了久期策略。在高收益债品种中，优质区域长久期城投债最受投资者青睐，是近八成投资者在高收益债中配置的主要选择。同时，票息策略也为投资者提供了稳定的投资选择。

总体来看，投资者尽管对市场持谨慎态度，但仍看好久期策略，并在城投债券等领域寻找结构性机会。但在当前经济形势和政策环境下，投资者仍需警惕市场信心不足和信用风险上升带来的潜在挑战。