20250704-广发期货-尿素期货周报_出口集港助推上游库存去化_但盘面向上动力还需看季节性需求支撑_31页_3mb

尿素期货周报分析总结：

• 核心驱动短期市场：宏观政策（如"反内卷"改革类比）和出口预期（如集港加速和配额传闻）提振盘面情绪，呈现"弱现实、强预期"格局。库存去化加速，但基本面未实质改善。
• 长期支撑因素：季节性农业需求（夏季追肥）和工业消费，但工业需求疲软限制上涨空间。
• 关键关注点：1. 出口政策落地情况（第二批配额规模）；2. 农业需求可持续性（追肥进度和降雨后恢复）；3. 供应变动（如山西兰花检修推迟或复产）；4. 国际地缘风险（如伊朗局势影响原油和化肥供应链）。
• 交易策略：短期谨慎跟多，避免追高，支撑位在1680-1700元/吨；套利09-01合约区间震荡，建议观望；期权可考虑卖出深虚值，波幅预计收窄。
• 供需数据摘要：国内尿素供应小幅收缩，周产量136.65-138.57万吨，产能利用率84.32-84.51%；需求端农业部分释放（如苏皖追肥补货），但工业需求疲软；企业库存环比降7.06%至101.85万吨，港口库存增至44万吨；国际市场尿素价格多下滑，印度强劲需求支撑价格。
• 价格趋势：短期受情绪提振上涨，但长期需季节性需求支撑；基差和价差季节性分析显示波动，基差季节性影响价格对现货的贴水/升水。
• 风险提示：出口配额延迟、供应压力加大（日产可能重回高位）、7月中旬追肥结束导致需求断档，可能逆转市场情绪。
• 整体展望：市场情绪回暖由出口和政策推动，但基本面支撑不足，长期需等待工业消费起色和需求旺季确认。