房地产行业2019年下半年投资策略报告_成长性良好估值便宜_一二线龙头投资价值凸显_14页_1mb

房地产行业2019年下半年投资策略报告总结

核心内容

2019年下半年，房地产行业整体表现积极，销售回暖、政策微调、流动性改善，行业景气度持续提升。分析师何敏仪认为，房地产行业具备良好的成长性及较低的估值水平，一二线龙头房企的投资价值凸显。

主要观点

• 销售回暖持续：2019年1-4月全国商品房销售面积及销售额同比小幅增长，销售回暖迹象明显，预计全年销售将维持在历史高水平。
• 行业集中度提升：一二线龙头房企凭借规模效应及管理优势，市场份额持续扩大，强者愈强的趋势明显。
• 房价涨幅回升：一二线城市房价同环比涨幅持续回升，部分城市因政策调整出现回暖，但也可能引发调控加码。
• 开发投资增速理想：2019年前4月房地产开发投资完成额同比大幅增长，显示行业整体景气度理想，对经济增长具有显著拉动作用。
• 流动性改善：2019年下半年财政及货币政策转向适度宽松，社会融资规模增长，房企融资环境有所改善。
• 政策趋于因城施策：楼市调控政策进入精细化阶段，最严厉时期大概率已过，政策对市场影响趋于温和。
• 估值便宜，股息率高：房地产板块整体估值处于历史低位，部分一二线龙头房企股息率具备吸引力，未来有望进一步提升。

关键信息

1. 行业指数走势

• 楼市回暖迹象明显，销售数据持续回升。
• 估值水平约10倍，处于申万28个一级行业板块中的倒数第三位。

2. 上市房企经营情况

• 2018年全年营业总收入2.09万亿，归属净利润2032亿，均创历史新高。
• 2019年一季度营收及净利润同比分别增长22.93%和18.8%。
• 龙头房企预收账款普遍高于当年结算金额的1.5倍以上，显示未来业绩增长确定性高。

3. 重点公司盈利预测及投资建议

• 万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、华发股份、华夏幸福、荣盛发展等公司被推荐。
• 估值水平及股息率均表现良好，具备投资吸引力。

4. 风险提示

• 经济下行压力及房地产销售回落超预期可能影响行业表现。

投资建议

建议关注销售良好、业绩确定性高、估值便宜、股息率理想的一二线龙头房企。这些公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，在当前市场环境下具有较高的投资价值。

重点公司数据概览

总结

房地产行业在2019年下半年展现出较强的增长动力与投资价值，销售回暖、政策微调、流动性改善等多重因素共同支撑行业发展。龙头房企在行业集中度提升的背景下更具优势，建议投资者重点关注其未来增长潜力与估值优势。