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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所于2021年6月29日发布的多篇研究报告摘要，涵盖投资策略、非银金融、餐饮行业、机械制造及有色行业等领域的分析。内容主要围绕市场趋势、行业前景、公司业绩及投资建议展开，旨在为投资者提供下半年的投资思路与方向。

一、投资策略分析（陈龙）

主要观点

全球经济复苏分化：发达国家经济修复明显，但新兴市场仍受疫情影响，不排除出现变异毒株导致复苏不及预期。
流动性保持宽松：全球流动性仍维持宽松格局，美联储货币政策转向受劳动力短缺、就业市场疲软等因素制约。
市场波动性上升：下半年市场将面临经济增长与流动性预期的反复，建议投资者关注结构性机会，优先选择α策略。

行业配置建议

新能源产业链：业绩稳健，行业高景气。
科技制造：包括半导体、鸿蒙系列等。
高端装备制造：具备高成长潜力。
消费领域：重点推荐新消费概念，如化妆品、医美、休闲食品、小家电、宠物经济等。
风险提示：警惕部分机械、轻工及食品饮料行业中报业绩下滑。

主题投资建议

关注资本市场改革、碳中和政策及区域经济协同发展。
建议关注券商、新能源及区域优势产业。

二、非银金融分析（陆韵婷）

主要观点

“大资管+大财富”时代到来：券商系公募基金在居民理财需求增长的背景下具备竞争力。
券商系公募优势明显：数量和规模占比高，具备市场竞争力。
龙头券商表现突出：广发、东方、兴业等券商参控股公募基金，对股东净利润贡献显著。

投资建议

建议关注广发、东方、兴业等券商，其在参控股公募基金方面具备收益与贡献度双优势。

风险提示

二级市场低迷、金融监管变化、大规模赎回、会计政策调整等。

三、餐饮行业分析（范欣悦）

公司简介

奈雪的茶（2150.HK）：中国高端连锁现制茶饮领先企业，产品包括茶饮和烘焙等。

竞争优势

品牌与供应链管理：品牌知名度高，供应链严格，科技赋能运营。
产品创新与多样化：采用“现制茶饮+软欧包”交叉销售模式，推出多种零售产品。
门店设计：打造“第三空间”，增强社交属性和产品附加值。

财务表现

单店盈利能力强：扩张带动收入增长，但单店订单和客流分散可能影响盈利能力。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.81/3.59/6.40亿元，对应EPS为0.11/0.21/0.37元/股。

风险提示

同质化竞争、扩张影响盈利能力、宏观经济波动、信息滞后等。

四、机械行业分析（冯胜）

公司简介

长盛轴承（300718）：自润滑轴承国产龙头，产品覆盖多个领域。

行业背景

自润滑轴承应用广泛：在汽车、新能源、工程机械、航空航天等领域渗透率不断提升。
国内自润滑轴承市场增长快：2020年市场规模达84.6亿元，复合增长率约20%。
全球市场容量大：预计超过300亿元，国际龙头如Oiles占据高端市场。

公司优势

技术领先：掌握多项核心技术，产品体系完善。
客户资源丰富：与三一集团、卡特彼勒等优质客户合作。
业绩换挡加速：2020年三季度起进入高成长期，2021-2023年归母净利润预计分别为2.1/2.8/3.7亿元。

风险提示

宏观经济波动、原材料价格波动、海外贸易环境变化、业绩不及预期等。

五、金融行业研究分享（戴志锋）

公司简介

移卡（9923.HK）：公司公告出售智掌柜60%股权，预计带来一次性收益。

交易分析

交易方式：现金+股权，总对价2.019亿元（税前）。
交易影响：公司可避免承担智掌柜的亏损，预计实现1亿元以上的收益。
业务协同：通过此次交易，公司更专注于轻资产和SAAS解决方案，如“约惠圈”和“聚惠扫扫”。

盈利预测

营业收入：预计2021-2023年分别为28.16/36.65/44.65亿元。
归母净利润：预计2021年为4.51亿元（较前期预测上调），2022/2023年分别为4.85/6.44亿元。

风险提示

宏观经济下行、支付行业竞争加剧、增值业务发展不及预期、交易进度不及预期等。

六、有色行业研究分享（谢鸿鹤）

公司简介

索通发展（603612）：预焙阳极行业龙头，云铝一期项目建成并试生产。

项目分析

云铝一期项目：600kt/a预焙阳极工程建成，公司持有65%股权。
产能扩张：预计2021/2022年预焙阳极产能将分别达到192万吨和252万吨，2025年总产能将达500万吨。

行业前景

供给端出清：过剩产能逐步减少，行业集中度提升。
成本端上涨：石油焦价格上涨，推动预焙阳极价格上涨。
需求端增长：电解铝产能持续投放，对高质量预焙阳极需求上升。

盈利预测

预焙阳极产量与售价：2021-2023年产量分别为223/279/335万吨，售价均为3526元/吨。
生产成本：均为2909元/吨。
归母净利润：预计2021-2023年分别为5.39亿/6.81亿/8.31亿元。

风险提示

电解铝需求疲软、预焙阳极价格波动、项目进展缓慢、安全与环保风险等。

风险提示汇总

宏观经济波动：可能影响多个行业的盈利能力。
政策变化：如金融监管、资本市场改革等。
市场风险：如海外贸易环境恶化、二级市场低迷等。
信息风险：研究报告可能基于滞后或不完整数据。

总结

文档综合分析了2021年下半年多个行业及公司的投资前景，强调了在市场波动中注重α策略的重要性。重点推荐新能源、科技制造、高端装备制造、消费概念及券商系公募基金等。同时，对奈雪的茶、长盛轴承、索通发展等公司进行了详细分析，指出其在行业中的竞争优势与成长潜力。整体来看，文档为投资者提供了系统性的行业洞察与投资建议，建议关注具备稳定收益和高成长潜力的标的。

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