20190707-广发证券-农林牧渔行业：本周全国生猪均价延续上行，关注龙头企业出栏增长_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周全国生猪均价延续上行趋势，反映出行业供需关系的动态变化。据搜猪网数据显示，7月5日全国瘦肉型生猪出栏均价为17.27元/公斤，环比上涨3.97%，同比上涨52.02%。仔猪均价为45.44元/公斤，环比下跌4.5%，同比上涨82.78%。仔猪价格涨幅明显高于肥猪，表明母猪产能去化导致仔猪供应紧张。南方地区抛售结束后，全国生猪均价仍有上行空间，但受入夏后饲养难度加大及疫情持续影响，供给拐点尚未完全显现。由于母猪短缺及后市涨价预期，自繁自养与外购仔猪育肥利润将显著拉开。

肉禽方面，据博亚和讯统计，上半年白羽肉鸡出栏量同比增长7.7%，主要得益于强制换羽等产能调节措施。7月5日烟台地区毛鸡价格为4.03元/斤，环比下跌2.4%；鸡苗价格为2.47元/羽，环比上涨81.6%。下半年可关注猪肉价格上涨对肉禽需求的替代效应。

饲料板块预计禽料将受益于下游养殖规模扩张而持续增长，水产饲料保持平稳增长，猪料则因下游存栏收缩面临一定压力。行业综合龙头企业有望通过份额扩张获得竞争优势。

主要观点

• 生猪价格持续上涨：全国瘦肉型生猪出栏均价上涨，仔猪价格涨幅高于肥猪，显示供给紧张。
• 供给拐点尚未显现：受入夏饲养成本上升及疫情影响，供给改善仍需时间。
• 龙头企业受益：建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、天邦股份、新五丰、正邦科技等生猪养殖企业，以及新希望、唐人神等饲料龙头企业。
• 肉禽市场波动：白羽肉鸡出栏量增长，但毛鸡价格略有下跌，鸡苗价格大幅上涨，预示未来可能有供应调整。
• 饲料板块分化：禽料增长潜力较大，水产饲料稳定，猪料增速受限。
• 政策与市场环境：农业农村部加强非洲猪瘟防控，推动农产品加工转型升级，助力乡村产业振兴。

关键信息

价格数据

• 生猪：

  • 瘦肉型出栏均价：17.27元/公斤（环比+3.97%，同比+52.02%）
  • 仔猪均价：45.44元/公斤（环比-4.5%，同比+82.78%）
  • 猪粮比：7.95（环比-1.0%，同比+34.29%）
  • 自繁自养利润：513.30元/头（环比-32元/头）
  • 外购仔猪育肥利润：33.65元/头（环比-33.65元/头）

• 肉禽：

  • 烟台毛鸡价：4.03元/斤（环比-2.4%）
  • 鸡苗价：2.47元/羽（环比+81.6%）
  • 毛鸡养殖利润：-4.31元/羽（环比-0.4元/羽）

• 水禽：

  • 毛鸭均价：7.89元/公斤（环比-1.9%）
  • 鸭苗价：1.9元/羽（环比+5.6%）
  • 肉鸭养殖利润：0.89元/羽（环比+0.21元/羽）

• 农产品：

  • 玉米：国内价1958元/吨（环比-0.3%），国际价476美分/蒲式耳（环比-4.8%）
  • 豆粕：国内价2882元/吨（环比-2.7%），国际价312美元/吨（环比-2.4%）
  • 小麦：国内价2433元/吨（环比+0.05%），国际价551美分/蒲式耳（环比-10.1%）
  • 鱼粉：仓库价10000元/吨（环比不变），国际价1580美元/吨（环比不变）

行业跟踪

• 公司业绩：
  • 天邦股份：1-6月销售商品猪151.74万头，收入226,557.01万元，同比分别增长69.02%和88.60%
  • 大北农：6月销售生猪13.40万头，销售收入2.09亿元，同比增长17.19%和70.92%
  • 温氏股份：6月商品肉猪销量192.98万头，销售收入33.35亿元，同比增长54.68%
  • 天康生物：6月销售生猪6.54万头，销售收入0.9亿元，同比增长52.21%和101.45%

一周新闻速递

1. 非洲猪瘟防控：国务院召开吹风会，农业农村部加强防控，全国25个省区疫区已解除封锁，疫情势头明显减缓。
2. 农产品加工转型升级：农业农村部推动加工技术升级与产业融合，打造乡村产业振兴新引擎。
3. 行政审批便民：农业农村部实施“三减一优”政策，优化审批流程，提升服务效率。
4. 乡土特色产业：乡土特色产业成为乡村经济的重要增长点，涵盖种养、加工、制造等多个领域，品牌建设成效显著。
5. 农村产业融合：通过“农业+”模式推动多业态发展，形成智慧农业、体验农业等新业态，带动农民增收。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害等因素影响，价格可能出现剧烈波动。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响，存在阶段性波动。
• 政策风险：农业政策推进受非政策因素影响，可能影响行业变革速度。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广可能受同行业竞争影响。
• 市场风险：证券价格波动可能影响投资回报。

重点公司估值与财务分析

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学世界经济学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，主要覆盖动物保健、宠物板块。

联系方式

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