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淡季结构延续，月末止跌企稳

核心内容概要

本报告分析了2026年7月及8月钢材市场走势，指出当前钢材市场仍处于淡季结构中，但随着供应端持续收缩与需求端边际改善，钢材价格在8月中下旬可能止跌企稳。

主要观点

1. 7月钢材市场表现

• 价格走势：7月钢材价格维持区间震荡，受钢厂亏损、铁水减产及下游需求疲软影响，整体呈现累库趋势。
• 出口情况：出口订单有所好转，尤其是来自印尼和印度的补库需求支撑了板材价格，建材表现相对较弱。
• 库存压力：螺纹和热卷库存同比增加，库存压力持续上升。

2. 供应端分析

• 铁水产量：钢厂利润持续亏损，铁水产量下降，电炉因废钢到货受限，产能利用率下滑。
• 原料供应：焦煤供应仍受煤矿事故影响，存在短缺；铁矿石库存有所去化，但整体供应仍偏宽松。
• 成本支撑：虽然钢厂亏损，但原料成本支撑较强，钢价仍处于负反馈逻辑中。

3. 需求端分析

• 房地产拖累：房地产销售、新开工和竣工面积持续下滑，资金到位不足，对钢材需求形成拖累。
• 基建需求疲软：基建投资增速放缓，专项债发行进度落后，基建需求持续走弱。
• 制造业出口：尽管国内制造业投资出现负增长，但出口仍保持强劲，尤其在汽车、船舶、白电等领域表现突出。

4. 8月市场展望

• 供应端：钢厂亏损持续，铁水和电炉产量或继续下降，但煤矿复产缓慢，成本支撑仍强。
• 需求端：8月中下旬天气转凉，需求边际改善，钢材库存可能由累库转为去库。
• 价格走势：8月钢价可能延续震荡偏弱走势，但进入下旬后有望止跌企稳。

关键信息

供应端数据

• 7月华东螺纹高炉利润：-230至-270元/吨
• 7月华东电炉谷电利润：-119至-168元/吨
• 7月全国短流程产能利用率：31%（环比-5.4%）
• 7月废钢到货量：44-49万吨
• 6月全国粗钢产量同比：+1.47%
• 6月生铁产量同比：-0.01%
• 6月废钢消耗量同比：+10.95%

需求端数据

• 6月商品房成交面积同比：-7.84%
• 6月房屋新开工面积同比：-26.05%
• 6月房屋竣工面积同比：-25.04%
• 6月房地产开发资金来源同比：-25%
• 6月制造业PMI：50.1（官方） / 51.7（标普）
• 6月汽车产量同比：-1.22%
• 6月挖掘机产量同比：+30.5%
• 6月民用钢质船舶产量同比：+53.04%

8月市场预期

• 库存变化：钢材库存可能由累库转为去库，尤其在8月中下旬。
• 价格走势：8月钢价可能先跌后震荡，中上旬偏弱，下旬有望止跌企稳。
• 出口预期：出口订单有所改善，特别是板材出口表现优于建材。

交易策略建议

单边策略

• 整体维持震荡偏弱走势，警惕煤矿快速复产带来的成本松动风险。

套利策略

• 建议观望，暂不进行套利操作。

期权策略

• 建议观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，需结合实时数据与政策动态进行独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。

作者信息

• 研究员：戚纯怡
• 联系方式：
  • 电话：021-65789229
  • 邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03113636
• 投资咨询资格证号：Z0018817

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