通信行业专题研究：通信行业哪些领域潜在科创板机会-20190304-天风证券-25页_1mb

通信行业科创板机会分析总结

核心内容

通信行业作为研发投入力量的先锋，其研发费用占收入比重位居行业前三，是科创板重点关注的领域。随着5G、专网、量子通信、云计算、物联网、大数据等细分领域的快速发展，通信行业存在大量潜在科创板投资机会。

主要观点

1. 通信研发占比高：通信行业在2017年研发费用占收入比重位居中信行业指数前三，显示出其高技术含量和研发驱动的特性。
2. 5G产业机遇：5G是未来5-10年运营商建设的重点领域，其对光模块、基站天线、滤波器、功放、数字中频、高频覆铜板等产业链环节有重要推动作用。
3. 专网市场潜力：专网通信市场年增速在5%-10%之间，具有高技术壁垒和高研发投入，国产替代和全球份额提升空间广阔。
4. 量子通信前景：量子通信作为下一代信息安全技术，具有绝对安全特性，中国厂商在商用进度上领先，应用需求有望大规模落地。
5. 云计算与IDC增长：云计算推动IDC行业快速发展，预计未来三年中国IDC市场规模将持续上升，2019年接近1900亿元，复合增速达35%以上。CDN向边缘计算演进，为5G时代新应用提供底层支撑。
6. 物联网发展路径：NB-IoT连接数预计在2020年超过6亿，物联网发展将经历从芯片成本高到逐步下降，再到应用拓展的几个阶段。

关键信息

5G产业链

• 集成能力强：中国通信设备商（如华为、中兴）在5G时代有望进一步提升全球市场份额。
• 光模块/器件：核心技术高壁垒，国产化重点突破领域，5G和云计算的双重驱动下，长期成长性显著。
• 基站天线及滤波器：中国厂商在全球市场占据重要份额，未来随着5G发展，将面临更大机遇。
• 功放、数字中频：高端产品依赖进口，GaN成为首选材料，国产替代进程值得关注。
• 高频覆铜板：国产化替代取得进展，生益科技等公司有望受益。

专网通信

• 市场容量：全球专网市场在800亿-1000亿，年增速5%-10%。
• 国产替代：随着中国厂商技术提升和全球化发展，有望打破行业格局，提升全球市场份额。

量子通信

• 技术原理：基于量子力学测不准原理，实现密钥传输安全和加密算法安全。
• 商用进度：中国厂商在量子通信商用上领先，应用需求有望大规模落地。

云计算基础设施

• IDC市场：全球IDC市场规模持续增长，大型数据中心是未来趋势。
• 中国增长：2016年中国IDC市场达714.5亿元，预计2019年接近1900亿元，复合增速35%以上。
• CDN向边缘计算演进：5G时代，CDN将向边缘计算发展，为VR/AR、自动驾驶等新应用提供支撑。

物联网

• 市场规模：预计2024年全球M2M设备连接相关收入达691.19亿美元，复合增长率17.07%。
• NB-IoT连接数：预计2020年总连接数超过6亿，连接数将有几十倍增长空间。
• 发展路径：经历成本下降和应用拓展的两个阶段，未来将进入丰富应用场景驱动的发展阶段。

风险提示

• 5G产业推进低于预期
• 中美贸易战风险
• 企业股权质押等风险

投资建议

• 重点关注：5G产业链中的光模块、基站天线、滤波器、功放等环节；专网通信领域的国产替代；量子通信的商业化应用；云计算与边缘计算的结合；物联网在NB-IoT、终端、平台、应用等环节的发展。

附录

• 投资评级：行业评级为“强于大市”。
• 分析师信息：唐海清、王奕红、容志能、王俊贤等。
• 相关报告：包括《通信-行业研究周报：中美摩擦缓和，MWC召开在即，5G商用渐行渐近》等。