20260720-国贸期货-_玉米周报_替代谷物压制_玉米承压磨底_34页_1mb

玉米周报总结

核心内容概述

本周玉米市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受替代谷物压制、需求疲软及种植成本上升等因素影响。价格承压磨底，市场情绪偏谨慎，短期反弹机会有限，但中长期仍需关注生猪养殖利润变化及天气因素对新季玉米的影响。

主要观点与策略

市场行情回顾

• 现货价格：锦州港平舱价、山东市场均价、黑龙江市场均价、蛇口港市场价均呈现震荡偏弱走势。
• 期货持仓：玉米07、11、09、01合约持仓量均有所波动，但整体未形成明显趋势。
• 价差走势：麦玉价差走扩，但仍在低位；木薯淀粉-玉米淀粉价差扩大，利多玉米淀粉需求；酒精企业开机率和加工利润均处于低位。

国内供需基本面分析

供给端

• 北港玉米库存下降，南港谷物库存高位。
• 新季玉米部分产区因台风“巴威”影响，降雨偏多，积温不足，种植成本上升。

需求端

• 饲料需求：饲料企业库存降至低位，采购意愿低迷，维持刚需补库。
• 深加工需求：
  • 玉米淀粉消费表现较好，库存回升，利润改善。
  • 酒精消费疲软，加工利润亏损。
  • 淀粉需求中，饮料类需求偏弱，造纸行业开机率高位但利润低位。

其他行业

• 生猪养殖：利润改善但仍处于亏损状态，远期产能降预期存在。
• 蛋禽养殖：利润维持高位。
• 肉禽养殖：养殖利润亏损，父母代在产存栏仍处于高位。

国外供需基本面分析

• 美玉米库消比：7月报告显示，2026/27主要出口国玉米库消比下调。
• 出口销售：美玉米出口销售表现良好，对华出口销售量及累计出口销售量均上升，显示国际市场对玉米的需求仍保持稳定。

团队介绍

国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，研究范围覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域，曾多次荣获分析师奖项。

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