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PVC期货早报总结 - 2026年8月21日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月21日发布的PVC期货早报，主要分析PVC市场供需、库存、基差、成本及价格走势等基本面因素，并对市场趋势做出预测。

主要观点

供需分析

• 供给端：2026年7月PVC产量为188.5946万吨，环比增加4.34%；本周样本企业产能利用率为70.97%，环比略有下降。

  • 电石法企业产量30.706万吨，环比减少4.49%。
  • 乙烯法企业产量12.196万吨，环比减少2.26%。
  • 下周预计检修减少，排产略有增加，供给压力有所缓解。

• 需求端：

  • 下游整体开工率为39.37%，环比减少0.32个百分点，略低于历史平均水平。
  • 型材开工率39.65%，环比增加0.64个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率30.6%，环比减少1.6个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率39.65%，环比减少8.21个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率67.95%，环比减少4.75个百分点，高于历史平均水平。

基本面与库存

• 基本面：整体基本面维持中性，当前需求与历史平均水平接近。
• 库存：
  • 厂内库存27.7763万吨，环比减少5.33%。
  • 电石法厂库19.856万吨，环比减少6.56%。
  • 乙烯法厂库7.9203万吨，环比减少2.10%。
  • 社会库存47.808万吨，环比微增0.04%。
  • 企业库存天数为4.78天，环比减少2.44%。

盘面与基差

• 盘面：01合约期价收于MA20上方，MA20向上，价格走势偏震荡。
• 基差：08月20日华东SG-5价为4630元/吨，01合约基差为-130元/吨，现货贴水期货。

主力持仓与成本

• 主力持仓：净空，空头增加。
• 成本：电石法成本5048.32元/吨，环比下降0.35%；乙烯法成本5776.90元/吨，环比下降1.46%。总体成本走强。

价格预期

• 预期：PVC2701合约预计在4672-4748元/吨区间震荡，需关注宏观政策及出口动态。

利多与利空因素

利多因素

• 检修增多，供应减量。
• 成本支撑。
• 出口订单回暖。
• 宏观情绪有所提振。

利空因素

• 高库存压制。
• 房地产需求疲弱。
• 新产能投放。
• 下游开工不足。

主要逻辑

在供需双弱的背景下，PVC市场主要由成本支撑和宏观情绪主导，库存去化缓慢，价格维持区间震荡。

风险点

• 原油价格大幅波动。
• 政策不及预期。
• 需求恢复受限。
• 产能超预期释放。

关键数据概览

周度产量及减损量

• PVC产能利用率：70.97%，环比下降3.78%。
• 电石法产能利用率：72.58%，环比下降4.36%。
• 乙烯法产能利用率：67.22%，环比下降2.27%。
• 电石法产量：30.71万吨，环比下降4.50%。
• 乙烯法产量：12.20万吨，环比下降2.27%。
• 检修减损量：17.55万吨，环比上升10.51%。

周度利润

• 电石法利润：-670.41元/吨，环比上升5.55%。
• 乙烯法利润：-633.15元/吨，环比上升6.54%。
• 国内出口价差：-292.30元/吨，环比微降0.53%。

基差与价差

• 01合约基差：-130元/吨，现货贴水期货。
• 1-5价差：-311元/吨，环比上升7元/吨。
• 1-9价差：149元/吨，环比持平。
• 5-9价差：-460元/吨，环比下降7元/吨。

总结

当前PVC市场处于供需双弱状态，成本支撑和宏观情绪主导价格走势，库存去化缓慢，价格震荡运行。供给端检修减少，排产略有回升，但整体仍受制于高库存和需求疲软。投资者需密切关注宏观政策及出口动态，同时警惕原油价格波动和产能释放风险。