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石油沥青产业周报总结（2026/09/11）

核心内容概述

本周石油沥青产业整体呈现上涨趋势，主要受地缘政治风险和原油价格上涨的影响。沥青价格跟随成本端攀升，同时需求端逐步进入“金九银十”旺季，开工率和产量有所上升。库存维持在低位，未来有季节性下滑预期。价格与基差、裂解价差等指标均表现出季节性特征，为市场提供了重要的参考依据。

主要观点

1. 价格走势

• BU01合约报价为3591元/吨。
• 山东地炼沥青现货价格为3470元/吨，较前一周略有变化。
• 沥青价格与基差：山东现货价格对BU01合约的基差为1384元/吨，环比上升130元/吨；长三角现货价格对BU01合约的基差为1579元/吨，环比上升255元/吨；华北现货价格对BU01合约的基差为1399元/吨，环比上升185元/吨；华南现货价格对BU01合约的基差为1469元/吨，环比上升55元/吨。
• 裂解价差：山东现货对布伦特裂解价差为228.68元/桶，环比下降41.37元/桶；沥青期货主力对布伦特裂解价差为185.36元/桶，环比下降35.30元/桶。

2. 供需与库存

• 供给端：国内稀释沥青库存维持在低位；委内瑞拉出口至中国的马瑞原油船期减少，导致成本支撑仍强；山东开工率下降0.7%至34.8%，华东开工率上升3.3%至35.9%，中国整体开工率上升0.8%至31.8%，产量上升1.6万吨至56万吨。
• 需求端：中国沥青出货量下降4.5万吨至25万吨，山东出货量下降2.35万吨至6.85万吨。
• 库存端：山东社会库存下降0.4万吨至5.6万吨，炼厂库存持平为15.4万吨；中国社会库存下降1.1万吨至17.2万吨，中国企业库存上升0.3万吨至45.2万吨。

3. 季节性特征

• 多项指标（如价格、基差、裂解价差、开工率、出货量、库存）均表现出明显的季节性波动。
• 不同区域（山东、华东、华北、华南）的沥青现货价格与基差差异较大，反映区域供需和成本结构的不同。
• 沥青期货月差（03-06、06-09、09-12）也呈现出季节性变化，为市场参与者提供了交易策略的参考。

4. 进口利润与消费

• 沥青进口利润（韩国-华东、新加坡-华南）显示进口成本与国内价格之间的差异，有助于评估进口套利空间。
• 沥青消费结构：包括天然沥青、稀释沥青、道路沥青、防水沥青、焦化沥青、船燃沥青等，均存在季节性波动，反映不同应用场景的需求变化。

关键信息汇总

价格与基差

供给与开工率

• 山东开工率：-0.7% 至 34.8%
• 华东开工率：+3.3% 至 35.9%
• 中国总开工率：+0.8% 至 31.8%
• 产量：+1.6万吨 至 56万吨

需求与出货量

• 中国总出货量：-4.5万吨 至 25万吨
• 山东出货量：-2.35万吨 至 6.85万吨

库存情况

• 山东社会库存：-0.4万吨 至 5.6万吨
• 山东炼厂库存：持平 15.4万吨
• 中国社会库存：-1.1万吨 至 17.2万吨
• 中国企业库存：+0.3万吨 至 45.2万吨

结论与展望

当前沥青市场受原油价格上涨及地缘政治因素推动，价格持续走高。需求端进入旺季，开工率和产量有所提升，但出货量仍受季节性因素影响。库存维持低位，未来有季节性下滑预期，或对价格形成支撑。各区域沥青价格与基差差异明显，反映市场区域化特征。沥青期货月差和裂解价差均呈现季节性波动，为市场参与者提供了交易策略的参考。总体来看，沥青市场仍处于上涨通道，但需关注库存变化及成本支撑力度。