20260910-华源证券-农林牧渔行业周报_出栏压力边际改善_生猪价格偏强运行_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结（20260831-20260904）

核心内容概览

本报告对2026年8月31日至9月4日期间农林牧渔板块的表现及行业动态进行了分析，重点聚焦生猪、肉禽、饲料、宠物及农产品五大细分领域。整体来看，板块在宏观环境和行业政策的推动下，呈现出一定的结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 生猪板块

• 价格走势：本周生猪养殖板块上涨6.13%，猪价高位震荡，需求端有所修复，未来双节备货预期逐步兑现，价格或偏强运行。
• 供需变化：6月能繁母猪存栏量降至3780万头，接近行业基准3750万头，政策调控力度加大，周期拐点或将到来。
• 企业表现：推荐“平台+生态”模式代表企业德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份等优质龙头，以及神农集团、巨星农牧、天康生物等。
• 风险提示：需警惕一致行为导致的供应压力，以及猪价长期跌破成本线的风险。

2. 肉禽板块

• 价格表现：毛鸡报价3.12元/斤，环比上涨3.31%，同比下跌11.61%；鸡苗报价2.55元/羽，环比持平，同比下跌26.09%。
• 行业趋势：白羽鸡行业仍面临“高产能、弱消费”的矛盾，种鸡场因亏损缩减产能，龙头企业的市占率有望进一步提升。
• 投资建议：关注ROE改善且具备持续性的企业，如益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

3. 饲料板块

• 价格动态：豆粕、玉米、小麦等原料价格持续上涨，饲料企业普遍上调价格，涨幅50-200元/吨不等。
• 重点推荐：海大集团，其提出2050年全球销量1亿吨的目标，海外布局已超10年，加速东南亚、南美市场拓展。国内产能利用率提升、管理优化，有望实现量利双增。
• 行业前景：饲料行业正经历由成本推升与需求共振驱动的估值修复。

4. 宠物板块

• 市场环境：企业外销面临汇率与关税压力，内销竞争加剧，品牌建设成为重点。
• 业绩表现：二季度宠物板块公司净利润大幅下滑，主因毛利率下降和销售费用上升。
• 投资建议：关注中宠股份（内外销同步增长）、乖宝宠物（内销品牌优势）、佩蒂股份（经营触底、布局内销）、源飞宠物（外销扩张）。

5. 农产品板块

• 宏观影响：受厄尔尼诺现象影响，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临减产风险，成本上行和替代效应支撑价格上行。
• 价格走势：白糖、天然橡胶、棉花等价格受原油上涨和需求提振影响，国内白砂糖结算价为5417元/吨，国际原糖结算价为18.10美分/磅。
• 投资建议：关注中粮科技、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业等受益于粮价上涨的种业及农产品企业。

市场与价格情况

• 板块表现：农林牧渔II（申万）指数上涨3.34%，养殖业涨幅最大（+5.74%）。
• 价格波动：
  • 生猪价格10.93元/kg，仔猪价格149元/头。
  • 鸡苗价格2.55元/羽，毛鸡价格3.12元/斤。
  • 国内玉米价格2350元/吨，国际玉米价格537美分/蒲式耳。
  • 国内豆粕价格3328元/吨，国际豆粕价格355美元/短吨。
  • 国内白砂糖价格5417元/吨，国际原糖价格18.10美分/磅。
  • 天然橡胶结算价18700元/吨，棉花结算价16825元/吨。

风险提示

• 价格波动：养殖产品价格波动可能对企业盈利和现金流造成影响。
• 疫病风险：突发大规模疫病将导致生物性资产损失，影响企业可持续经营。
• 食品安全：重大食品安全事件可能损害企业信誉，影响市场信心。
• 宏观经济风险：系统性风险可能对供需两端造成冲击。
• 极端气候：极端气候灾害可能导致农作物减产，推升粮价，进而提高养殖成本。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 本报告：为相对评级体系，不构成唯一投资依据，建议投资者综合考虑个人情况。

附录：图表目录（摘要）

• 图表1：沪深300指数收于4548点
• 图表2：沪深300的PE/PB为14.69/1.49
• 图表3：农业指数收于2695点
• 图表4：农业PE/PB为86.26/2.56
• 图表5：申万一级行业指数一周涨跌幅
• 图表6：农林牧渔细分板块一周涨跌幅
• 图表7：养殖业收于2925点
• 图表8：宠物食品收于1154点
• 图表9：饲料收于3722点
• 图表10：种植业收于2732点
• 图表11：水产收于771点
• 图表12：动保收于4406点
• 图表13-38：涵盖价格、库存、利润、存栏量等关键指标，反映行业运行状况。

总结

本报告指出，农林牧渔板块在政策调控、成本推升及需求共振的推动下，呈现结构性复苏态势。生猪价格偏强运行，肉禽行业面临产能过剩与消费疲软的矛盾，饲料企业因原料价格上涨而调整价格，宠物行业进入品牌竞争下半场，农产品价格受厄尔尼诺与原油上涨影响上行。建议关注具备成本优势、技术驱动、品牌建设能力及国际化布局的企业，同时警惕价格波动、疫病、食品安全及极端气候等风险。