20260820-中泰证券-宁波银行-002142.SZ-详解宁波银行_2026_年半年报_营收利润增速双提升_拨备覆盖率企稳回升_中泰银行_戴志锋_邓美君_马_9页_2mb

宁波银行2026年半年报总结

核心内容概览

宁波银行在2026年上半年实现了营收和利润的双位数增长，且增速逐季提升。其中，1H26营收同比增长11.54%，归母净利润同比增长12.12%，单季2Q26营收和归母净利润分别同比增长12.92%和13.95%。同时，净利息收入持续高增，手续费收入保持强劲增长，费用下降显著，成本收入比下降，ROE同比提升，资产质量稳定，拨备覆盖率回升。

主要观点

• 营收与利润增长：宁波银行上半年营收和利润增速均保持双位数，且单季增长进一步加快，显示公司经营能力稳健。
• 净息差改善：净息差在2Q26环比上升2bp至1.81%，主要得益于负债端成本下降幅度大于资产端收益率下降。
• 资产端表现：对公贷款保持高增长，个贷增速由负转正，零售业务调整初见成效。
• 负债端优化：存款增长保持双位数，活期存款占比提升，负债成本下行，同业负债增速明显回落。
• 非利息收入增长：净手续费收入同比增长53.90%，财富管理业务带动中收高增；净其他非息收入降幅收窄，主要受市场波动影响。
• 资产质量：不良率维持行业低位，拨备覆盖率和拨贷比均回升，资产质量持续向好。

关键信息

营收与利润

• 1H26营收：同比增长11.54%（1Q26同比增长10.21%）。
• 1H26归母净利润：同比增长12.12%（1Q26同比增长10.30%）。
• 单季2Q26：营收同比增长12.92%，归母净利润同比增长13.95%。
• 成本收入比：27.17%，同比下降3.2个百分点。
• ROE：14.24%，同比提升0.44个百分点。

净利息收入与净息差

• 1H26净利息收入：同比增长14.26%（1Q26同比增长14.44%）。
• 净息差（年化）：1.81%，环比上升2bp，同比上升5bp。
• 生息资产收益率：3.22%，环比下降2bp。
• 计息负债付息率：1.39%，环比下降6bp。
• 日均净息差：1.70%，同比下降6bp。

资产端增长

• 生息资产：同比增长14.41%（1Q26同比增长14.08%）。
• 贷款：同比增长16.54%（1Q26同比增长15.66%），其中对公贷款同比增长28.28%，个贷同比增长0.32%。
• 单季新增贷款：2Q26新增529亿元，其中对公新增294亿元，票据新增220亿元，个贷新增15亿元。
• 信贷结构：对公贷款占总贷款比例达95.7%，零售贷款占1.2%。

负债端增长

• 计息负债：同比增长13.75%，存款增长13.33%，其中对公存款增长13.79%，个人存款增长11.97%。
• 活期存款：同比增长17.06%，占比提升至35.57%，推动负债成本改善。
• 同业负债：同比增长23.62%，较1Q26增长82.75%明显回落。

非利息收入

• 净手续费收入：同比增长53.90%，主要由财富代销及资产管理业务带动，代理类手续费收入同比增长67.19%。
• 零售AUM：1.43万亿元，同比增长12.1%。
• 净其他非息收入：同比下降10.31%，降幅收窄，投资收益同比增长3.37%。

资产质量

• 不良率：0.76%，环比和较年初均持平。
• 不良生成率：0.87%，同比下降18bp。
• 关注类贷款占比：1.04%，环比下降2bp，较年初下降10bp。
• 拨备覆盖率：373.35%，环比上升3.99个百分点。
• 拨贷比：2.83%，环比上升3bp。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响银行资产质量。
• 公司经营不及预期：可能影响业绩表现。
• 研报信息更新不及时：信息滞后可能影响投资决策。

投资建议

• 估值：2026E、2027E、2028E PB分别为0.91X、0.82X、0.73X；PE分别为6.88X、6.17X、5.52X。
• 基本面：宁波银行具备稀缺的客群经营能力，能够穿越行业周期，当前估值处于历史低位，具备配置性价比。
• 评级：维持“增持”评级。

图表概览

• 图表1：宁波银行业绩累积同比。
• 图表2：宁波银行业绩单季同比。
• 图表3：宁波银行业绩增长拆分（累积同比）。
• 图表4：宁波银行业绩增长拆分（单季环比）。
• 图表5：宁波银行单季年化净息差。
• 图表6：宁波银行资产负债收益付息率（单季年化）。
• 图表7：宁波银行资产负债增速和结构占比（百万元）。
• 图表8：宁波银行信贷细项新增和存量结构。
• 图表9：宁波银行细项信贷增速。
• 图表10：宁波银行存款增速与结构。
• 图表11：宁波银行非息增速与结构。
• 图表12：宁波银行分行业不良率。
• 图表13：宁波银行分行业不良结构占比。
• 图表14：宁波银行盈利预测与资本状况。

盈利预测

• 2026E净利息收入：59,629百万元，同比增长12.2%。
• 2026E手续费净收入：6,572百万元，同比增长8.0%。
• 2026E营业收入：78,924百万元，同比增长9.7%。
• 2026E税后利润：32,630百万元，同比增长12.7%。
• 2026E归属母公司净利润：32,395百万元，同比增长12.12%。

中泰银行团队

• 戴志锋：中泰证券研究所所长，CFA，多次获得新财富银行业最佳分析师。
• 邓美君：银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士。
• 杨超伦：银行业分析师，加州大学圣地亚哥分校金融硕士。
• 马志豪：银行业分析师，南开大学金融学本科、硕士。