20260820-中泰证券-江苏银行-600919.SH-详解江苏银行2026年半年报_利息收入支撑营收增速向上_资产质量稳健持续_中泰银行_戴志锋_邓美君_杨_7页_2mb

江苏银行2026年半年报总结

核心内容概览

江苏银行在2026年上半年表现出稳健的业绩增长态势，营收同比上升9.1%，归母净利润同比上升8.1%。净利息收入同比增速达到12%，而手续费及其他非息收入增速则有所放缓。整体资产质量保持良好，不良率维持在0.81%，拨备覆盖率维持在300%以上。同时，核心一级资本充足率环比与同比均有所提升，显示资本状况持续改善。

主要观点

营收与利润增长

• 营收增长：1H26营收同比增长9.1%，比1Q26的8.4%略有提升。
• 净利润增长：1H26归母净利润同比增长8.1%，与1Q26的8.2%基本持平。
• 净利息收入：1H26净利息收入同比增长12%，比1Q26的7.3%有所加快。
• 净非息收入：1H26净非息收入同比增长1.2%，但较1Q26的11.8%明显下降。

资产端表现

• 生息资产增长：1H26生息资产同比增长16.5%，贷款同比增长14%。
• 对公贷款增长：对公贷款同比增长19.4%，票据贷款同比增长65.1%。
• 个人贷款下降：个人贷款同比下降6.6%，其中个贷占比下降，显示对公业务占比提升。
• 信贷结构：对公贷款在总贷款中占比60%，零售贷款占40%，显示业务结构向对公倾斜。

负债端表现

• 存款增长：1H26存款同比增长17.2%，计息负债同比增长17.5%。
• 活期存款占比提升：活期存款占比达30%，同比提升0.7个百分点。
• 负债结构：对公存款和企业定期存款增长显著，个人存款增长相对较缓。

资产质量

• 不良率：1H26不良率为0.81%，环比持平，同比下降3个基点。
• 不良生成率：1H26不良生成率为1.12%，同比上升2个基点。
• 关注类与逾期率：关注类贷款占比环比下降1个基点至1.15%，逾期率环比下降1个基点至1.11%。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率环比下降3.5个点至304.83%，但依然保持在较高水平。

关键信息

细分行业不良率

• 对公不良率：1H26对公不良率为0.7%，环比下降5个基点。
• 制造业不良率：环比下降15个基点至0.86%。
• 批零不良率：环比下降27个基点至1.13%。
• 零售不良率：1H26零售不良率较2025年末上升12个基点至1.37%，增幅收窄。

资本状况

• 核心一级资本充足率：1H26为8.67%，环比提升17个基点，同比提升18个基点。
• 资本充足率：呈现季度规律，Q1为资本压力最大的时点，Q2逐步回升。

投资建议

• 核心竞争力：江苏银行具备小微业务、对公业务（制造业和基建）及零售业务的三大核心竞争力。
• 评级：维持“买入”评级，认为其核心竞争力、息差趋势和资产质量将保障业绩持续增长。

风险提示

• 经济下滑：经济下滑超预期可能影响银行盈利能力。
• 经营不及预期：公司经营情况可能不如预期。
• 信息更新不及时：研报信息可能存在更新延迟。

图表说明

图表1：江苏银行业绩累积同比

• 展示江苏银行在不同时间段的业绩累积同比变化情况。

图表2：江苏银行业绩单季同比

• 展示江苏银行在不同季度的业绩单季同比变化情况。

图表3：江苏银行业绩增长拆分（累积同比）

• 详细拆分江苏银行各业务板块对业绩增长的贡献。

图表4：江苏银行资产负债增速和结构占比

• 展示江苏银行资产负债的增速及结构占比。

图表5：江苏银行单季年化净息差

• 展示江苏银行净息差的变化趋势。

图表6：江苏银行资产负债收益付息率（单季年化）

• 展示江苏银行资产负债收益和付息率的变化。

图表7：江苏银行净利息收入同比增速（累积）

• 展示江苏银行净利息收入的同比增速变化。

图表8：江苏银行信贷细项新增和存量结构

• 展示江苏银行各信贷细项的新增和存量结构变化。

图表9：江苏银行存款增速与结构

• 展示江苏银行存款的增速及结构变化。

图表10：江苏银行非息增速与结构

• 展示江苏银行非息收入的增速及结构变化。

图表11：江苏银行资产质量

• 展示江苏银行不良率、逾期率、拨备覆盖率等资产质量指标的变化。

图表12：江苏银行分行业不良率

• 展示江苏银行各细分行业的不良率变化。

图表13：江苏银行分行业不良结构占比

• 展示江苏银行各细分行业不良结构占比的变化。

盈利预测

每股指标

• PE：预计2026年PE为5.89，2027年为5.31，2028年为4.80。
• PB：预计2026年PB为0.92。

利润表（百万元）

• 净利息收入：预计2026年为74,947百万元，2027年为83,325百万元，2028年为93,033百万元。

总结

江苏银行在2026年上半年展现出良好的业绩增长和稳健的资产质量，核心业务对公和零售均有所发展，资本充足率提升。尽管净非息收入增速放缓，但整体盈利能力和资产质量仍保持较高水平，未来发展前景乐观。