20220916-银河期货-Ni_边际变化虽有提振_高位回落风险长存_SS_库存续减_但现货情绪转弱_25页_3mb

镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现震荡走势，镍价在短期事件性利好推动下冲高，但高位回落风险依然存在。不锈钢市场则在钢厂利润修复和补库预期下有所反弹，但下游需求疲软限制了价格进一步上涨空间。

主要观点与关键信息

镍市场

• 行情波动：本周沪镍价格波动剧烈，周初因俄镍工厂着火推涨，最高达198850元/吨，但随后因宏观利空及现货情绪转弱回落，周五晚间再度冲高。
• 持仓与多单获利盘：镍期货持仓维持高位，周五夜间达到14.3万手，显示市场多单获利盘积累。
• 基本面分析：
  • 需求端改善：9月不锈钢厂因利润修复排产增加，新能源用镍供需双旺，前驱体单月产量达8万吨。
  • 供应端放量：印尼镍铁产量继续放量，青岛工业园区首船发货，格林美、贵州中伟等湿法项目投产，缓解高冰镍处理能力瓶颈。
  • 库存与现货情绪：LME镍库存去库加速，但现货升水回落，进口货源充足，纯镍高溢价未获市场成交支撑。
• 市场情绪：现货升水高位回落，NPI与硫酸镍价格承压，市场对价格持续上涨的动能减弱。
• 宏观因素：美联储加息预期升温，下周议息会议可能加息75个基点，宏观面偏空。
• 操作建议：建议多观望，或轻仓沽空，但需警惕高位回落风险。

不锈钢市场

• 价格走势：本周不锈钢价格小幅上涨，无锡民营304冷轧四尺毛基主流报价上涨300元/吨，热轧上涨400元/吨，但市场成交清淡，价格续涨乏力。
• 成本与利润：
  • 成本修复：国内不锈钢厂成本有所修复，但钢厂利润仍处于亏损边缘。
  • 利润率：NPI利润率回升，但不锈钢冷轧利润仍为负。
• 库存变化：
  • 全国库存：全国不锈钢社会库存总量71.43万吨，周环比下降3.28%，年同比下降4.38%。
  • 300系库存：300系库存35.34万吨，周环比下降4.44%，年同比下降12.61%。
• 市场到货情况：
  • 无锡市场：以大厂资源铁运到货为主，五尺热轧资源缺货明显，冷轧消化为主。
  • 佛山市场：台风影响导致到货减少，冷轧降库主要依赖DL与印尼YJ资源，热轧增库依赖QS与DT大板资源。
• 操作建议：关注市场资源到货情况，短期供需错配支撑价格反弹，但下游接单有限，价格续涨空间有限。

市场数据概览

镍市场数据

不锈钢市场数据

基本面分析

镍矿

• 下游利润修复带动备货情绪，但出货压力依然存在。

精炼镍

• 8月中国纯镍产量15530吨，环比增长4.4%，同比增长16.8%。
• 1-8月累计产量112242吨，同比增长6.9%。

不锈钢-镍铁

• 9月中国&印尼镍铁产量预计达13.03万吨，环比增加2.12%，同比增加28.77%。
• 中国镍铁产量2.88万吨，环比减少3.91%，同比减少30.66%。
• 印尼镍铁产量9.88万吨，环比增加0.85%，同比增加34.63%。

新能源-硫酸镍-MHP

• 硫酸镍价格暂稳，折合纯镍17.3万元/吨，贴水扩大至2万元/吨。
• 三元前驱体产量继续高增长，单月产量达8万吨，支撑新能源用镍需求。

供需平衡分析

全球原生镍供需

• 6月全球原生镍供应过剩20500吨，5月修正后为19500吨，显示供需矛盾未明显缓解。

中国供需测算

• 供应：8月纯镍产量1.55万吨，环比增长4.4%，同比增长16.8%；NPI产量2.88万吨，环比减少3.7%，同比下降30.4%。
• 消费：8月不锈钢粗钢产量225.29万吨，环比减少6.14%，同比下降22.75%；三元前驱体产量8.00万吨，环比增长15.6%，同比增长49.2%。
• 供需差值：9月镍消费总计15.21万吨，预计供需继续改善。

产能投产节奏

总结

• 镍市场：供需格局过剩，库存低位支撑空单，但市场情绪和短期事件性利好推高价格，高位回落风险长存。
• 不锈钢市场：短期供需错配支撑价格反弹，但下游接单有限，库存去库加速，价格续涨空间有限。
• 操作建议：建议多观望，或基于获利盘轻仓沽空，但需警惕高位回落风险。
• 未来关注点：美联储议息会议结果、印尼镍铁放量、不锈钢到货情况及钢厂排产变化。