基础化工及新材料行业2017年中期策略_52页-2mb

基础化工及新材料行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2017年第一季度基础化工及新材料行业的市场表现、行业趋势和投资策略，提出在环保政策和供给侧改革的推动下，部分子行业进入景气周期，具备投资价值。

主要观点

基础化工行业回顾

• 景气回升：自2016年9月起，化工行业经营情况明显改善，营收和利润增长显著。
• 下游市场稳定增长：房地产、家电、汽车、纺织品等领域需求稳步提升，拉动化学品需求。
• 环保政策高压：环保政策趋严成为常态，有助于行业整合，提高市场集中度。
• 原材料价格上涨：原油和煤炭价格的上涨支撑了化工品价格的上涨。
• 板块整体表现低迷：基础化工板块在2017年前五个月下跌8.93%，但部分细分领域表现突出。

基础化工投资策略

• 精选周期改善行业龙头：关注营收、净利润、毛利率、ROE、资产负债率和在建工程/非流动性资产等指标。
• 重点子行业：制冷剂、钛白粉、麦草畏、粘胶、纯碱和氨纶等子行业表现较好。
• 行业前景：这些行业在供给收缩、环保趋严和需求回暖的共同作用下，有望进入景气周期。

关键信息

制冷剂行业

• 供给端：产能收缩，环保压力导致部分企业降负荷生产，行业集中度提升。
• 需求端：空调和冰箱需求回暖，推动制冷剂价格上涨。
• 投资标的：巨化股份、龙佰利等。

钛白粉行业

• 供给端：环保政策和供给侧改革促使中小产能退出，行业集中度提升。
• 需求端：房地产复苏带动钛白粉需求，出口量增长显著。
• 投资标的：龙佰利、三友化工等。

麦草畏行业

• 供给端：部分供应商扩产，产能增加。
• 需求端：耐麦草畏作物推广加快，带动需求增长。
• 投资标的：扬农化工等。

粘胶行业

• 供给端：环保政策促使产能收缩，新增产能有限。
• 需求端：纺织品需求增加，出口增长带动行业景气。
• 投资标的：三友化工、中泰化学等。

纯碱行业

• 供给端：新增产能有限，行业供给改善。
• 需求端：房地产和汽车带动玻璃需求，纯碱应用广泛。
• 投资标的：三友化工、山东海化等。

氨纶行业

• 供给端：环保趋严，大型供应商优势凸显。
• 需求端：下游需求复苏，行业回暖。
• 投资标的：华峰氨纶等。

新材料行业策略

新能源汽车与锂电隔膜

• 行业前景：新能源汽车市场快速发展，湿法隔膜需求增长，进口替代空间大。
• 投资标的：沧州明珠等。

OLED行业

• 行业前景：OLED市场快速增长，预计2020年市场额达670亿美元。
• 投资标的：万润股份、康得新等。

重点上市公司推荐

• 基础化工板块：巨化股份、龙佰利、扬农化工、三友化工、华峰氨纶、金禾实业。
• 新材料板块：沧州明珠、万润股份、康得新。

图表目录（关键数据）

• 图表1：化学原料及化学制品制造业经营情况
• 图表2：化学纤维制造业经营情况
• 图表3：房屋新开工面积和商品房销售面积同比增长率
• 图表4：汽车产量累计同比
• 图表5：家用电器产量累计同比
• 图表6：布和纱产量累计同比
• 图表7：化工行业固定资产投资增速累计同比
• 图表8：WTI和布伦特原油价格
• 图表9：无烟煤和动力煤价格
• 图表10：化工行业PPI和PPIRM
• 图表11：中信一级行业涨跌幅情况
• 图表12：基础化工二级行业涨跌幅情况
• 图表13：基础化工行业估值持续下行
• 图表14：基础化工二级行业估值水平
• 图表15：基础化工行业涨幅排行前十五个股
• 图表16：29个子行业17Q1营收环比增幅
• 图表17：29个子行业17Q1净利润环比增幅
• 图表18：29个子行业17Q1、16Q4毛利率
• 图表19：29个子行业17Q1、16Q4ROE摊薄
• 图表20：29个子行业17Q1、16Q4ROE资产负债率
• 图表21：29个子行业17Q1、16Q4在建工程占比
• 图表22：子行业六大指标表现
• 图表23：制冷剂产业链
• 图表24：R22产能及产量
• 图表25：国内供应商R22产能情况
• 图表26：空调累计产量及同比
• 图表27：变频空调累计产量及同比
• 图表28：家用冰箱累计产量及同比
• 图表29：汽车累计产量及同比
• 图表30：R22价格走势
• 图表31：国内钛白粉行业产能及增速
• 图表32：国内年产5万吨及以下企业
• 图表33：钛白粉行业产能利用率
• 图表34：2016年国内房地产行业复苏
• 图表35：钛白粉行业滞后房地产行情1年
• 图表36：我国钛白粉行业历年进出口量
• 图表37：钛白粉价格走势
• 图表38：全球麦草畏产能
• 图表39：耐麦草畏作物及产品推广进程
• 图表40：孟山都对RR2X计划在美推广种植面积
• 图表41：2013-2017.3麦草畏价格走势
• 图表42：粘胶短纤产业链
• 图表43：国内粘胶短纤历年产能和产量
• 图表44：未来2年国内粘胶短纤新增产能
• 图表45：16年国内粘胶短纤产能分布
• 图表46：粘胶纤维在常用纺织纤维中占比提升
• 图表47：国内粘胶短纤历年产量和表观消费量
• 图表48：国内历年纱产量及增速
• 图表49：国内历年布产量及增速
• 图表50：粘胶短纤历年进口和出口量
• 图表51：粘胶价格走势
• 图表52：新材料板块估值水平
• 图表53：近一年来新上市新材料个股
• 图表54：全球隔膜行业格局
• 图表55：国内隔膜行业格局
• 图表56：干法和湿法制造工艺性能对比
• 图表57：锂电池需求情况预测
• 图表58：国内主要厂商产能规划
• 图表59：未来2年湿法隔膜需求和产能对比
• 图表60：OLED应用领域
• 图表61：OLED与LCD对比
• 图表62：OLED出货量预测
• 图表63：国内外OLED主要厂商产能规划
• 图表64：OLED产业链
• 图表65：OLED上游材料产业链
• 图表66：OLED发光材料
• 图表67：重点公司盈利预测及评级