20210711-南华期货-有色金属（铜）周报_震荡偏强_或持续数周_29页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本周有色金属（铜）市场呈现震荡偏强的走势，预计该趋势或持续数周。沪铜主力期货合约单周上涨0.97%，收于68920元每吨；伦铜涨幅接近沪铜，COMEX铜则大涨超过2.3%。现货市场与期货市场走势一致，基差稳定在-200元每吨附近。

主要观点

• 市场走势：铜价整体保持稳定，周振幅虽高于前周，但仍低于今年平均水平。
• 多空博弈：多头投资者在6.55万元每吨附近有强力支撑，而空头则关注国储抛储和美联储缩减购债规模的利空信息。
• 策略建议：短期建议在7.1万元每吨附近做空，目标位置为6.8万元每吨，止损位设置较近。

关键信息

期货盘面与现货市场回顾

• 沪铜：主力合约单周上涨0.97%，收于68920元每吨，基差稳定在-200元每吨。
• 伦铜：单周涨幅1.22%，最新价为9493.00元每吨。
• COMEX铜：单周大涨2.36%，最新价为4.3420美元每磅。
• 持仓变化：沪铜持仓减少5886手，COMEX铜持仓增加4998手。
• 成交情况：沪铜周成交672304手，COMEX铜周成交418000手。

宏观环境

• 国内政策：中国人民银行于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，加权平均存款准备金率降至8.9%。
• 货币政策：中国坚持稳健的货币政策，支持实体经济发展，不搞大水漫灌，精准发力以支持小微企业。
• 海外政策：美联储会议纪要显示，经济复苏和通胀上升促使部分官员讨论提前结束经济刺激，但内部分歧和不确定性使得政策路径尚未明确。

供给分析

• 电解铜产量：2021年6月全国电解铜产量82.93万吨，同比增长9.2%。
• 再生铜目标：国家发改委提出到2025年再生铜产量达到400万吨。
• 进口情况：铜精矿、阳极铜、废铜进口量同比显著增长，而精炼铜进口量略有下降。

需求分析

• 下游需求：整体需求稳定偏弱，小型电线电缆企业因铜价上涨而资金周转困难。
• 新能源领域：铜箔需求因新能源汽车发展而上升，但其占铜需求总量的6%左右，对整体影响有限。
• 具体数据：
  • 电网基本建设投资完成额5月为373亿元，同比下降19.61%。
  • 房地产开发投资完成额5月为14078.32亿元，同比增长9.84%。
  • 家用空调产量5月为2205.8万台，同比增长14%。
  • 洗衣机产量5月为703.2万台，同比增长12.1%。
  • 冰箱产量5月为748.7万台，同比下降4.2%。

库存情况

• 上期所库存：当周库存下跌1.3万吨，创近4周新低。
• LME库存：小幅攀升近5000吨。
• 保税区库存：增加0.42万吨至43.98万吨。

总结

本周铜价在震荡中偏强，市场整体表现较为稳定。国内货币政策宽松，支持实体经济发展，而海外美联储对缩减购债的讨论则为市场带来不确定性。供给端增长，但需求端表现分化，新能源领域的铜箔需求虽上升，但占比不高。库存方面，上期所持续去库，LME库存小幅上升，保税区库存略有增加。综合来看，铜价短期或维持震荡偏强格局，投资者可关注6.8万元每吨附近的支撑位，同时注意国储抛储和美联储政策动向对市场的影响。