20210711-南华期货-LPG产业链数据周报_33页_3mb

南华期货LPG产业链数据周报总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现上涨趋势，价格走势与原油市场密切相关，但因PDH对丙烷需求强劲以及民用需求淡季逐步过去，LPG涨幅快于原油。同时，市场对OPEC是否开启价格战的担忧加剧，导致油价波动显著，影响LPG价格走势。LPG现货价格保持高位，期货盘面价格波动较大，基差走强，显示市场对现货的溢价。

主要观点

1. 油价波动与LPG走势：

   • OPEC会议未能达成增产协议，市场担忧价格战风险，油价波动加剧。
   • 若OPEC能协调增产，油价将继续高位运行，LPG有望受益；若协调失败，油价可能见顶。
   • 75美元/桶的油价对消息敏感，波动性强，事件的不确定性高。

2. LPG盘面表现：

   • LPG盘面涨幅快于原油，跌幅小于原油，体现出较强的抗跌性。
   • LPG盘面结构仍为back结构，即近期合约价格高于远期合约，但近期合约价格保持相对稳定，远期合约小幅下移。
   • 基差大幅走强至-300元/吨，显示期货价格低于现货价格，市场对现货的溢价明显。

3. 供需格局：

   • 供应端：炼厂检修陆续结束，产量维持高位；本周到港量大幅增加，预计下周到港量约40万吨。
   • 需求端：PDH开工率维持高位，但利润大幅下滑；民用需求逐步回暖，混芳征税提升烷基化和MTBE需求。
   • 整体来看，现货市场基本面有所转弱，但民用需求仍较强。

关键信息

现货价格

• 华南民用气：4468元/吨（周涨150元/吨）
• 华东民用气：4360元/吨（周涨100元/吨）
• 山东民用气：4430元/吨（周跌20元/吨）
• 山东醚后碳四：4300元/吨（周跌140元/吨）
• 山东丙烷：4800元/吨（周涨100元/吨）
• 华东丙烷：4700元/吨（周涨300元/吨）
• 华南丙烷：4618元/吨（周涨150元/吨）

期货价格

• PG2107：4790元/吨（周跌137元/吨）
• PG2108：4834元/吨（周跌109元/吨）
• PG2109：4840元/吨（周跌87元/吨）

价差与贴水

• 7-8价差：-44元/吨（周涨11元/吨）
• 8-9价差：-6元/吨（周涨22元/吨）
• 基准地主力基差：-322元/吨（周涨287元/吨）

外盘数据

• CFR华南丙烷：687美元/吨（周涨25美元/吨）
• CFR华南丁烷：692美元/吨（周涨25美元/吨）
• 丙烷中东离岸贴水：33美元/吨（周涨8美元/吨）
• 丁烷中东离岸贴水：45美元/吨（周涨11美元/吨）
• 丙烷华南到岸贴水：29美元/吨（周跌3美元/吨）
• 丁烷华南到岸贴水：34美元/吨（周跌1美元/吨）
• VLGC中东至远东运费：37美元/吨（周跌7美元/吨）
• VLGC美湾至远东运费：88美元/吨（周涨11美元/吨）
• FEI C3 M1：680.6美元/吨（周涨21.1美元/吨）
• MB C3 M1：582.6美元/吨（周涨11.8美元/吨）
• CP C3 M1：654.4美元/吨（周涨11.9美元/吨）
• FEI M1-M2：2.0美元/吨（周涨0.5美元/吨）
• PN价差：-42.2美元/吨（周跌14美元/吨）
• 布油连1-连3：1.63美元/桶（周涨0.02美元/桶）
• 布油主力：75.58美元/桶（周跌0.39美元/桶）

交割套利

• 交割收益：华南民用338元/吨，华东民用347元/吨，山东民用176元/吨，山东醚后碳四157元/吨，CP 08-245元/吨
• 仓单成本：华南民用4590元/吨，华东民用4482元/吨，山东民用4552元/吨，山东醚后碳四4422元/吨，CP 08 5170元/吨
• 交割升贴水：华南民用0元/吨，华东民用-100元/吨，山东民用-200元/吨，山东醚后碳四-350元/吨，CP 08 0元/吨

检修计划

• 下周将有沧州炼厂、格尔木炼厂、海科瑞林、富海联合等陆续进入检修期，但中金石化或恢复外放，部分装置可能恢复生产。
• 预计下周国内LPG产量小幅下滑至54.5万吨。

到港量

• 本周到港量：63.9万吨（华东29.8万吨，华南22.5万吨）
• 下周到港量预期：略少于本周，以华南资源为主

检修情况

• 7月8日，多个炼厂进入检修期，包括茂名石化、珠海裕珑石化、海南炼化、沧州炼厂、石家庄炼厂、河北鑫海、吉林石化、抚顺石化、格尔木炼厂、齐鲁石化、胜利油田、东晨石化、富海联合、海科瑞林、蒲城清洁能源、延长石油能源、久泰能源、中煤蒙大、神华榆林能源、国能包头煤化工
• 7月2日，部分炼厂恢复生产或开始转港，如天津渤化、新浦化学、巴斯夫、珠海龙华、宝来化工、卫星石化、华泰盛富、东华能源、金发科技、福建中民、福建华星等

市场展望

下周关注点

1. OPEC动向：重点关注OPEC是否能协调内部矛盾，避免价格战，影响油价走势。
2. PDH利润：PDH利润持续低迷，可能对丙烷需求造成压力，影响LPG价格走势。
3. 到港资源：下周到港量预期略少于本周，以华南资源为主，可能影响市场供需平衡。
4. 检修恢复：部分炼厂检修恢复，可能增加供应，但影响有限。

未来趋势

• 民用需求逐步回暖，PDH投产预期增强，对丙烷估值形成支撑。
• 期货价格波动加大，建议LPG市场观望，避免单边操作。
• 交割套利策略中，华东和华南进口利润小幅回升，但华南仍保持在0下方，华东转正，显示进口成本下降。

结论

LPG市场本周受油价波动影响较大，但因PDH需求强劲和民用需求维持高位，LPG价格仍保持上涨趋势。下周市场关注点集中于OPEC动向和PDH利润变化，建议投资者谨慎操作，关注供需变化和价格波动。整体来看，LPG市场基本面有所转弱，但估值驱动因素仍存在，未来走势仍需关注政策和市场动态。