20141019-广发证券-农林牧渔行业_生猪产能持续收缩_种子行业并购时代来临_19页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现不佳，板块跑输大盘2.2个百分点，其中畜禽养殖和农产品加工板块跌幅较大。然而，随着生猪和肉禽存栏量持续下降，行业供需格局有望改善，猪价或将在未来2-3个月内迎来反弹。同时，种子行业进入并购时代，政策支持下，行业洗牌将加速，盈利能力有望提升。

畜禽养殖趋势向好：
9月能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降10.4%；生猪存栏环比上升0.8%，同比下降5.8%。行业供给进一步收缩，后期供需格局将大幅改善。
- 全国生猪均价为13.87元/公斤，环比下跌0.04元/公斤，同比下跌10.0%。
- 猫头鹰地区白羽毛鸡价为4元/斤，环比下跌4.6%。
- 鸡苗价格跌至2.28元/羽，环比下跌26%。
- 自繁自养生猪养殖利润为亏损89元/头，环比收窄4元/头。
- 猪粮比价上涨1.6%，表明饲料成本下降，有利于养殖利润提升。
种子行业并购趋势明显：
并购是种业龙头扩张的主要手段，也是政策鼓励的方向。当前行业处于低迷期，是并购的有利窗口期。
- 隆平高科、敦煌种业、荃银高科、农发种业等公司已公告增发或并购事项，行业进入并购时代。
原材料价格波动：
- 玉米价格下跌，国内现货价为2,486元/吨，环比下跌2.3%，同比上涨4.5%。
- 小麦价格下跌，国内现货价为2,571元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨0.1%。
- 鱼粉价格大幅上涨，国内仓库价上涨17.6%，国际现价上涨5.9%。
- 豆粕价格上涨，国内现货价上涨1.4%，国际现货价上涨0.5%。
农产品加工板块：
- 白糖现货价上涨1.3%，国内一级豆油现货价上涨0.1%。
- 国内白糖价格同比下跌21.3%，豆油价格同比下跌17.4%。

生猪：
- 出栏均价13.87元/公斤，环比下跌0.04元/公斤，同比下跌10.0%。
- 仔猪均价19.17元/公斤，环比下跌0.42元/公斤，同比下跌31.8%。
- 猪粮比价5.73，环比上涨1.6%，同比下跌13.2%。
肉禽：
- 烟台白羽毛鸡价4元/斤，环比下跌4.6%。
- 鸡苗价格2.28元/羽，环比下跌26%。
- 毛鸡养殖利润-1.3元/羽，环比下降0.4元/羽。
水产养殖：
- 海参大宗价上涨10%，同比下跌38.9%。
- 草鱼批发价下跌1.1%，同比上涨1.7%。
农产品加工：
- 柳州白糖现货价4,205元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌21.3%。
- 大连豆油期货结算价5,834元/吨，环比下跌1.4%，同比下跌18.4%。