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环保行业2023年中期策略：精选成长赛道，关注价值重估机会

核心观点

1. “双碳”引领高景气周期
   “双碳”政策推动节能降耗减排需求，环保行业进入新一轮高景气期。循环经济领域（再生资源、配套环保设备）受益显著。
2. 水务国企价值重估机会
   “中特估”政策下，水务和固废处理类国企因低估值、高股息率、强现金流，面临盈利提升与价值重估空间。
3. 估值仍处低位
   当前环保行业PE约18倍，处近十年5%分位，具备较高投资价值。

投资策略

重点方向

• 成长性板块：
  • 再生资源（金属危废资源化：高能环境、赛恩斯；餐厨垃圾提油：山高环能；锂电材料：伟明环保）。
  • 光伏/半导体配套设备（仕净科技、盛剑环境、国林科技、美埃科技）。
• 中特估企业：
  • 水务/固废国企（瀚蓝环境、清新环境、路德环境、高能环境）。

核心关注公司

风险提示

• 政策不及预期：环保基建或火电审批进度放缓。
• 需求或竞争风险：细分领域产能过剩导致价格下行。
• 现金流压力：运营项目减值或应收账款风险。

报告核心数据

• 行业估值：PE（TTM）约18倍，处近十年低位。
• Q1业绩回暖：固废与环保设备板块业绩同比转正。
• 基金持仓：公募基金重仓比例低，环保板块未超配，具备补配置空间。

免责声明
本报告由银河证券提供，不构成投资建议，投资者请谨慎决策。详情请参考完整研究报告。