食品饮料行业九月数据专题：酒类线上线下表现均优，双节消费稳中向好-20231012-国联证券-22页_2mb

报告摘要

食品饮料行业九月数据与投资分析总结

核心内容

九月食品饮料行业整体表现略逊于沪深300指数，跌幅为 -2.2%，在31个申万一级行业中排名第二十四。从子行业来看，调味发酵品表现最佳，涨幅为 +1.2%，而白酒、非白酒、食品加工、休闲食品等则有所下跌，其中非白酒跌幅最大，为 -4.2%。饮料乳品小幅上涨，涨幅为 +0.6%。在个股表现中，莲花健康、*ST西发、泉阳泉、*ST交昂、金徽酒涨幅居前。

主要观点

线上线下表现均优：
- 线下：白酒销售额同比增长 13%，环比增长 82%，显示中秋国庆双节消费回暖。千禾味业、东鹏饮料、承德露露等表现突出。
- 线上：酒类销售额同比增长 101.40%，环比增长 155.79%，显示出强劲的线上消费复苏。保健品线上销售额同比增长 19.03%，环比增长 5.80%，主要受益于居民保健意识增强。
消费趋势与产品表现：
- 白酒：整体表现稳中向好，重点推荐低估值、高增长的标的如今世缘、泸州老窖和金种子。
- 啤酒：华润啤酒作为高端化龙头，股价调整较多，具备投资价值；燕京啤酒因改革预期被推荐为弹性标的。
- 调味品：千禾味业表现突出，同比增长 42%，而天味食品、中炬高新、海天味业等则因消费淡季和高基数影响，增长乏力。
- 乳制品：新乳业表现亮眼，同比增长 21%，而妙可蓝多则因消费力不足，同比下滑 30%。
- 休闲食品：盐津铺子受益于全渠道扩张，同比增长 18%，而劲仔、甘源则表现一般。
- 饮料：东鹏饮料因全国化推进，同比增长 26%，其他如农夫、承德露露也表现较好。
宏观与市场环境：
- 消费者信心指数回升，餐饮消费同比增长 12.4%，持续保持正增长。
- 疫情后消费场景逐步恢复，带动酒类、保健品等品类销售增长。
- 三重因素（宏观、基本面、预期）推动板块走强。

关键信息

风险提示：食品安全、竞争加剧、成本波动是主要风险点。
重点推荐标的：
- 白酒：今世缘、泸州老窖、金种子
- 啤酒：华润啤酒
- 调味品：千禾味业
- 乳制品：新乳业
- 休闲食品：盐津铺子
- 饮料：农夫、东鹏饮料
- 预制菜：安井食品、千味央厨、佳禾食品

数据亮点

9月线上酒类销售额同比增长 101.40%，环比增长 155.79%，表现最为突出。
佳禾食品获得北上资金显著增持，同比和环比均增长。
疫情后健康化趋势带动常温奶礼赠需求回暖，低温奶增长稳健，而奶酪因消费力不足恢复缓慢。
宠物食品线上销售额同比减少 15.06%，但部分品牌如麦富迪、爵宴表现良好。

未来展望

随着疤痕效应逐步减退，消费市场有望进一步修复。
酒类、保健品、调味品等细分行业在疫后消费升级趋势下，具备增长潜力。
预制菜行业在B端需求恢复较快，建议关注业绩弹性高的企业。
重点关注线上渠道拓展、产品创新和品牌力较强的公司。

行业分析结构

分析维度	主要内容
行情复盘	食品饮料行业9月整体表现略差于沪深300，调味发酵品表现最佳，酒类线上线下增长显著
销售数据	白酒线下增长 13%，线上增长 101.40%；调味品线下增长乏力，线上千禾味业增长 42%
原材料价格	小麦、玉米、铝价上涨，PET和瓦楞纸价格波动，对成本形成压力
宏观数据	餐饮消费持续增长，消费者信心指数回升，推动行业复苏
投资建议	强于大市，推荐重点标的，关注线上增长、产品升级和渠道扩张机会