20260707-中诚信国际-图说资产证券化产品2026年5月_商业不动产REITs扩容提速_ABS产品发行转为降温_5页_712kb

资产证券化产品市场总结（2026年5月）

核心内容概览

2026年5月，中国资产证券化市场整体呈现发行降温、产品分化和二级市场交投变化的特征。主要产品类别包括供应链账款、知识产权、商业房地产抵押贷款、不良贷款、租赁资产、个人消费贷款等，不同产品在发行规模、发行成本和次级分层比例等方面存在显著差异。

主要观点

• 市场整体发行降温：2026年5月，全市场共发行186期资产证券化产品，总规模为1638.30亿元，较上月下降25%。
• 产品分层差异显著：不同类别的资产证券化产品次级分层比例差异较大，供应链账款、知识产权、商业房地产抵押贷款等次级分层比例均不超过10%，而不良贷款类产品次级层次比例仍较高。
• 商业不动产REITs扩容提速：2026年6月18日，首批商业不动产REITs在交易所挂牌上市，共募集资金203.33亿元，涵盖多种商业业态。第二批6只产品也已获批，预计未来商业不动产REITs将继续扩容。
• 二级市场交投变化：银行间市场ABS成交规模明显降温，仅85.60亿元；而交易商协会ABN成交规模小幅回升至363.98亿元。

关键信息

一、全市场发行情况

• 发行规模：5月共发行186期资产证券化产品，总规模1638.30亿元，较上月下降25%。
• 产品类别差异：
  • 发行成本：基础设施收费类产品、信托受益权类产品平均发行成本最高；不良贷款类产品平均发行成本明显高于个人汽车贷款类产品。
  • 发行规模：小额贷款类产品发行规模最大；其次是租赁资产和应收账款类产品；而知识产权、客票收费等产品发行规模较低。
• 存量数据：
  • 已上市公募REITs存量规模为2528.71亿元；
  • 类REITs中以基础设施为基础资产的产品存量为4575.93亿元；
  • 基础设施领域REITs类产品存量合计约7104.64亿元。

二、银行间和交易所市场发行情况

银行间市场ABS

• 发行情况：共发行25期产品，规模145.07亿元，较上月减少35%。
• 信用级别：优先级产品均为AAAsf级，票面利率最高为2.18%。
• 产品结构：
  • 不良贷款类产品占据主导，规模占比约85%；
  • 个人汽车贷款类产品发行规模相对较小；
  • 次级分层比例从0.02%到15%不等，不同产品差异较大。

交易商协会ABN

• 发行情况：共发行36期，规模388.91亿元，较上月小幅增加2%。
• 信用级别：优先级产品包括AAAsf和AA+sf级，票面利率从1.46%至2.95%不等。
• 产品结构：
  • 租赁资产类、小额贷款类、个人消费贷款类发行规模相对较大；
  • 基础设施收费类、知识产权类等产品发行规模较小。

交易所ABS

• 发行情况：共发行125期，规模较上月减少31%至1104.32亿元。
• 信用级别：优先级产品涵盖AAAsf和AA+sf级，票面利率从1.50%到2.99%不等。
• 产品结构：
  • 无次级产品共7期，占比约20%，较上期有所下降；
  • 次级分层比例从0.10%到33%不等，不同产品差异较大。

三、二级市场表现

• 银行间市场ABS：
  • 成交规模为85.60亿元，交投热度明显降温；
  • 不良贷款类产品成交规模最大，其次是个人汽车贷款类产品，其余产品交投规模较低。
• 交易商协会ABN：
  • 成交规模为363.98亿元，较上期小幅增加。
  • 类REITs、银行/互联网消费贷款、应收账款等类别产品成交相对活跃。

总体趋势与建议

• 产品分化加剧：随着市场扩容，不同资产类型的产品在发行成本、分层比例和市场表现上差异加大。
• 政策支持明显：监管部门对商业不动产REITs的扩容支持明显，预计未来将有更多相关产品上市。
• 投资建议：建议投资者关注底层资产的运营情况、现金流稳定性及出租率等指标，加强风险管理，特别是在二级市场中选择表现稳定的资产类型进行投资。