20260820-中诚信国际-图说资产证券化产品2026年6月_交易所修订不动产ABS审核指引_ABS产品发行大幅回暖_5页_726kb

报告摘要

图说资产证券化产品总结

核心内容概述

2026年6月，资产证券化产品（ABS）发行规模显著增长，市场热度回升。沪深交易所修订不动产ABS审核指引，优化市场制度基础，推动不动产ABS产品规范化发展。同时，银行间市场和交易所市场ABS发行规模均大幅上升，不同类别产品的发行成本、次级分层比例及交易活跃度存在明显差异。

主要观点

政策优化：沪深交易所发布修订版不动产ABS审核指引，设立专章规范不动产基础资产，明确机构间REITs的定义和条件，强化其权益属性，推动资产证券化产品制度完善。
发行回暖：全市场ABS发行规模较上月增长123%，达到3661.48亿元，显示市场对资产证券化产品的信心增强。
产品分化：不同类别ABS产品的发行成本、次级分层比例、交易活跃度差异显著，部分产品如个人汽车贷款、租赁资产等表现突出，而基础设施收费、保理融资类产品则相对冷清。
利率与分层结构：优先级产品利率区间为1.50%-5.50%，次级分层比例从0.05%到25%不等，部分产品如保单质押贷款、不良贷款等发行成本较高。
市场交投活跃：二级市场交易规模全面回升，银行间市场ABS成交210.10亿元，交易商协会ABN成交518.36亿元，产品交易活跃度进一步分化。

关键信息

一、全市场发行情况

发行规模：2026年6月全市场共发行313期ABS产品，规模为3661.48亿元，较上月增长123%。
产品分类表现：
- 高成本产品：保单质押贷款、租赁资产类产品平均发行成本较高。
- 低成本产品：个人汽车贷款、补贴款类产品平均发行成本处于低位。
次级分层比例：
- 信托受益权、小额贷款等次级分层比例不超过10%。
- 供应链账款、微小企业贷款等产品次级分层比例差异较大。
- 不良贷款类产品次级分层比例仍较高。
无次级产品占比：本期无次级产品占比约为16%，较上期下降4个百分点。

二、银行间与交易所市场发行情况

银行间市场ABS：
- 发行51期，规模713.17亿元，为上月近五倍。
- 优先级均为AAAsf级，票面利率最高为2.18%。
- 个人汽车贷款类产品发行规模最大，占比约40%。
- 不良贷款类产品发行规模较小，但平均发行成本显著高于其他产品。
交易商协会ABN：
- 发行64期，规模671.64亿元，较上月增长73%。
- 优先级产品信用级别为AAAsf，票面利率范围为1.43%-3.40%。
- 个人消费贷款、小额贷款、租赁资产类产品发行规模较大，而基础设施收费、保理融资类产品规模较小。
交易所ABS：
- 发行198期，规模2276.67亿元，较上月翻倍。
- 优先级信用级别涵盖AAAsf和AA+sf级，票面利率范围为1.50%-5.50%。
- 本期有4期公募REITs、8期私募REITs发行，无次级产品占比为4%。
- 应收账款类产品发行规模最高，其次是租赁资产类产品，棚改/保障房、保理融资类产品规模较低。

三、二级市场表现

交投活跃度回升：
- 银行间市场ABS成交210.10亿元，交投热度明显升温。
- 交易商协会ABN成交518.36亿元，规模较上期大幅增加。
产品交易分化：
- 个人汽车贷款、不良贷款类产品成交规模较大。
- 个人消费贷款、小额贷款类产品成交活跃度较高。
- 其他如基础设施收费、保理融资类产品交投规模较低。

总结

2026年6月，资产证券化市场迎来明显回暖，政策优化与市场机制完善推动产品发行和交易活跃度提升。不动产ABS产品在制度层面得到进一步规范，机构间REITs的推出丰富了产品类型，提升了市场对权益属性资产的接受度。不同类别ABS产品在发行成本、分层结构及交易表现上差异显著，反映出市场对各类资产的偏好和风险定价机制的逐步成熟。整体来看，资产证券化产品在盘活存量资产、提升直接融资比重方面发挥着越来越重要的作用。

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