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大越期货研究报告摘要

作者： 祝森林
从业资格号： F3023048
投资咨询证号： Z0013626
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重要提示：

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• 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

分析概要 (沪镍&不锈钢)

1. 市场状态： 外盘镍价继续回落，但基本面情况未变。不锈钢现货价格小幅反弹。主要关注短线交易机会。
2. 主要结论：
   • 沪镍： 预计沪镍2501合约在120000-130000区间震荡，建议短线高抛低吸。
   • 不锈钢： 预计不锈钢2502合约将在20均价上下进行宽幅震荡，建议采取短线交易策略。
3. 驱动因素分析：
   • 利多因素：
     • 11月新能源汽车产销数据表现良好，尤其充满信心。
     • 国内电积镍海外交仓较多，有助于缓解国内供应紧张状况。
     • 不锈钢现货市场基差较大，（例如沪镍基差3250，不锈钢基差8275），显示现货相对期货价格偏强（偏多信号）。
   • 利空因素：
     • 国内精炼镍（电积镍）产量持续增加，且需求增长乏力，供需格局承压。
     • 国内镍矿供应担忧增加，受到镍企亏损、矿山挺价等情况影响。
     • 冷轧不锈钢库存虽有回落，但总体库存水平仍处于高位，钢厂库存、港口库存变化复杂。

核心数据点

• 镍：
  • 现货价格：SMM 1#电解镍 127450元/吨，环比小幅下跌/变化。
  • 基差(SMM 1#电解镍 vs 沪镍主力)：3250元/吨（买方有利）。
  • 仓单库存：上期所镍库存回升（34684吨），仓单库存增加。
  • LME库存：有所减少。
• 不锈钢（SMM）： 现货价格变化，基差、库存变化不一，总体多空因素相互制约。

总结

报告综合分析了外盘走势、产业链基本面（新能源汽车、精炼镍、不锈钢供需）、基差及库存等多方面因素，对沪镍和不锈钢短期走势给出了区间震荡的观点，并建议投资者以短线交易策略应对。报告指出了利多和利空因素，并强调了市场波动可能带来的风险。