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上海中期期货——板块热点总结（2026年08月31日）

核心内容概览

2026年8月31日，上海中期期货对主要金融衍生品及大宗商品板块进行了分析，涵盖股指、欧线集运、贵金属、有色、能化、黑色及农产品等市场。整体来看，市场在宏观政策、地缘政治及供需变化等因素影响下呈现分化走势，部分板块受利好支撑，而另一些则因利空压制而承压。

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金融衍生品

股指

• 走势：A股主要指数低开高走，午后资金回流，三大指数悉数翻红。
• 沪指表现：收涨0.86%，逼近4000点整数关口。
• 板块分化：文化传媒与AI应用概念涨停潮；液冷服务器与煤炭银行逆势走强；贵金属板块受美联储鹰派信号压制大幅回调；地产板块因新政落地后高开低走，龙头承压。
• 宏观因素：地产信贷放松与现房销售制度推进提供中期支撑；八月制造业PMI回落至荣枯线下方，显示内需修复缓慢；美联储释放鹰派信号，加息预期升至近六成。
• 短期展望：指数或以震荡分化走势为主。

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欧线集运

运价走势

• 主力合约：宽幅震荡，重心下移，八月以来整体处于下行通道。
• 现货运价：上海至欧洲航线运价报2716美元/标箱，环比下跌4%。
• 结算运价指数：报3048点，环比下跌5.9%。
• 供需分析：
  • 供给端：新船交付持续释放运力，九月停航规模不及预期，运力仍充足。
  • 需求端：传统淡季深入，订舱量边际收缩；欧洲制造业偏弱制约货量上行；美线运价走强及地缘不确定性对整体运价形成托底。
• 成本因素：国际原油高位震荡推升燃油成本，挤压船司利润。
• 短期展望：EC或以弱势震荡走势为主，关注原油价格传导及船司降价揽货节奏。

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贵金属

价格表现

• 沪金：收盘价961.92元/克，跌幅3.2%。
• 沪银：收盘价16293元/千克，跌幅3.12%。
• 地缘因素：伊朗拉腊克岛附近爆炸事件，加剧霍尔木兹海峡通航争端，国际油价潜在扰动。
• 宏观因素：
  • 美联储主席在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，强调抑制通胀，加息预期升至57%。
  • 10年期美债收益率上行5.5bp至4.728%，美元指数走强。
• 短期建议：以防守思路对待，等待更明确的政策信号。

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有色

氧化铝

• 价格走势：期现价格均降至完全成本线下方，短期以震荡为主。
• 消息面：俄铝申请临时封存俄罗斯境内部分原料产能，涉及70%氧化铝产能，海外供应风险提升。
• 国内供需：
  • 供应端：广西地区持续放量，部分减产企业复产，产量维持高位。
  • 库存端：SMM国内氧化铝总库存726.2万吨，较前一周增加1.7万吨。
  • 需求端：电解铝运行产能维稳，对氧化铝需求无明显增量。
• 综合判断：国内供应压力不减，库存累库，价格缺乏持续上行动能，但成本支撑逐渐显现。

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能化

原油

• 价格表现：主力合约收于635.1元/桶，日涨幅7.23%。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡通航量处于低位，地缘风险溢价未消失。
• 供应端：霍尔木兹海峡恢复通航的外交协商取得进展，预期波斯湾原油出口将有序回归。
• 需求端：高油价抑制消费，叠加经济增长放缓，需求改善空间有限。
• 综合判断：短期油价偏强，关注通航恢复进程；若供应恢复快于需求回升，远期油价可能承压。

甲醇

• 价格表现：2610合约涨停。
• 地缘因素：美伊互袭及霍尔木兹海峡实际通航量偏低，提振甲醇期货价格。
• 供需分析：
  • 国内开工率：约79%。
  • 港口库存：华东、华南港口社会库存50.74万吨，小幅去库。
  • 下游需求：MTO行业开工率64.12%，环比下滑1.32%，9月初关注山东MTO装置重启情况。
• 综合判断：短期受地缘因素支撑偏强，但若下游利润收缩，上涨空间受限。

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黑色

焦炭

• 价格走势：2701合约突破2200元/吨，维持偏强运行。
• 提涨情况：第三轮提涨预计月底启动，钢厂采购情绪积极。
• 供应端：焦企限产力度加大，产能利用率降至65.02%，焦炭库存减少。
• 需求端：钢厂铁水小幅下滑至236.6万吨，但刚需补库持续。
• 综合判断：短期焦炭价格偏强，关注山西煤矿复产及终端钢材需求兑现情况。

焦煤

• 价格走势：2701合约突破1700元/吨，维持强势。
• 供应端：山西及内蒙古、陕西等地煤矿安监措施持续，供应紧张，现货报价稳定在2500-2600元/吨。
• 需求端：焦钢企业刚需补库，但原料煤到厂量不足。
• 综合判断：炼焦煤市场供不应求格局未改，短期维持稳中偏强走势。

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农产品

棕榈油

• 价格走势：反弹测试10300元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：厄尔尼诺持续增强，印尼及马来产区干旱加剧，2027年减产风险上升。
  • 需求端：马棕产量增速放缓，出口明显下降，库存预期上升。
  • 政策支持：马来、印尼生物柴油政策落地，长期支撑棕榈油。
• 综合判断：棕榈油下方支撑较强，但长期减产风险仍存。

玉米

• 价格走势：主力合约低位震荡偏强，周度均价2300元/吨，微涨0.09%。
• 库存情况：全国饲料企业玉米平均库存25.17天，同比显著下降。
• 供需分析：新玉米上市临近，库存压力仍较大，下游企业按需采购，供需维持紧平衡。

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交易咨询团队

• 撰写人：王舟懿、高彬、段恩文、李白瑜、邬小枫、郭金诺、韦凤琴、黄慧雯、雍恒
• 交易咨询号：Z0000394、Z0012839、Z0021487、Z0014049、Z0022315、Z0019038、Z0012228、Z0010132、Z0011282

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风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅代表作者个人意见，仅供参考，不构成投资建议。
• 部分信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性及适用性。
• 分析受限于信息获取及市场不确定性，可能存在偏差。