20250518-华泰期货-新能源及有色金属周报_受关税降低影响_镍不锈钢盘面冲高回落_11页_1mb

报告摘要

新能源及有色金属周报总结 | 2025-05-18

市场概况
2025年5月16日当周，镍与不锈钢市场呈现震荡走势。无锡与佛山304不锈钢冷轧价格分别上涨至13200元/吨和13250元/吨，涨幅150元/吨。镍铁价格较前周下降3元/镍点至945元/镍点；内蒙古高碳铬铁价格下降100元/50基吨至8100元/基吨。宏观政策方面，中美签署《日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税；美国初请失业金人数持平，反映劳动力市场韧性。中国4月金融数据稳中向好，国务院推进国内大循环政策，城市更新行动持续。
供应分析
5月下旬印尼镍矿供应偏紧，升水维持+26-28美元/湿吨。菲律宾计划集中出售6月镍矿资源，预计下周供应增量明显。印尼镍矿价格高位运行下，菲律宾向印尼输送镍矿有所增加。镍铁市场因高冰镍转产导致供应过剩，铁厂采购意愿低迷。国内43家不锈钢厂4月粗钢产量35025万吨，环比减少0.27%，同比增874%。5月排产34899万吨，环比减少0.36%，同比增576%。供应整体宽松，但结构性过剩加剧。
消费动态
中国出口因关税降低出现抢单现象，冷轧不锈钢成交活跃并去库明显。热轧不锈钢库存因需求疲软略有增加。成本方面，国内RKEF镍铁厂即期成本最高达1080元/镍，最低利润率-1204%；印尼镍铁现金成本最高至10811美元/金属镍吨，最低利润率51%。高碳铬铁平均成本8695元/50基吨，304废不锈钢降至9750元/吨。304冷轧不锈钢现金成本约12950元/吨，盈利约200元/吨。
库存数据
5月15日全国不锈钢社会总库存1108250吨，周环比减少0.42%。冷轧不锈钢库存675382吨，环比减37.1%；热轧库存432862吨，环比增51.7%。短期库存呈窄幅下降趋势，但热轧库存仍受累于需求不足。
策略建议
沪镍2507合约本周收涨161%（开于12770元/吨，收于12965元/吨），中美关税下调带动出口活跃，但关税水平仍偏高，后半周成交转淡。预计短期价格以区间震荡为主，中长期逢高卖出套保策略可行。单边操作建议为中性，跨期及跨品种机会暂无。风险因素包括国内外政策变动、印尼镍矿特许权使用费调整、美国新任总统政策预期等。