20230317-中财期货-油脂周报_预期供给改善_油脂大幅下行_6页_1mb

油脂市场周报总结

核心内容

本周油脂市场预计以企稳修复为主，价格在上周连续下跌后可能迎来反弹。整体来看，市场供给端改善、库存去化速度放缓、需求端略显疲软，形成价格震荡格局。

主要观点

• 棕榈油：马来西亚棕榈油库存虽然去库速度较快，但库存仍偏高。3月起马棕将进入季节性增产期，同时印度提高棕榈油进口关税的预期将限制库存去化。
• 大豆：国内大豆现货供应偏紧，短期内仍有一定支撑，但随着巴西大豆丰产出口，国内现货将面临下行压力。
• 印尼B35计划：印尼开始实施B35计划，将带动国内棕榈油消费增加，对棕榈油市场形成一定支撑。

操作建议

• 建议空单平仓，等待盘面企稳后可考虑短线做多。

重点关注

1. 美豆种植意愿：将影响未来大豆市场供应预期。
2. 巴西豆到港水平：巴西大豆丰产将对国内市场形成供应压力。

基本面分析

4.1 供给端

• 棕榈油：马来西亚2月产量为125万吨，环比下降9.35%，出口量为111万吨，环比下降1.99%。库存降至212万吨，降幅高于市场预期。
• 大豆：进口大豆到港量周度下降41.6万吨，压榨量为734万吨，开机率为49%。巴西大豆出口旺季将在3-8月，预计3月到港巴西大豆142万吨，美豆375万吨，合计517万吨；4月预计到港805万吨巴西大豆，美豆61万吨，累计866万吨。

4.2 库存端

• 截至上周五，国内豆油库存为62.82万吨，周度下降1.85万吨；棕榈油库存为91.77万吨，周度下降1.07万吨。
• 国内三大食用油库存总量为189.50万吨，周度增加6.99万吨，环比增加3.83%，同比增加15.72%。棕榈油库存持续累库，豆油库存则保持下降趋势。

4.3 需求端

• 国内餐饮行业指数为1822点，周度上升66点，显示需求较为稳定。
• 印尼B35计划将增加棕榈油消费，预计带来130-160万吨的需求增量。但国内消费需求仍处于中性水平，难以出现大规模报复性消费。

总结

综合来看，油脂市场在供给端改善和需求端支撑有限的背景下，预计本周将出现阶段性企稳修复。操作上建议空单平仓，等待企稳反弹后可考虑短线做多。市场需关注美豆种植意愿及巴西豆到港情况，以判断后续走势。

中财期货有限公司信息

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866688
• 传真：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司及营业部信息（部分）：

• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室，电话：0371-65611075
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作出任何保证，亦不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。