20220406-东证期货-PVC季度报告_供减需增_二季度PVC基本面偏强_15页_3mb

二季度PVC基本面偏强总结

核心内容

本报告分析了2022年第二季度PVC市场基本面，指出在供应减少与需求回升的双重驱动下，PVC价格或将继续维持强势。报告结合了季节性检修、出口形势、政策变化及疫情对需求的影响，为投资者提供了明确的市场判断和投资建议。

主要观点

1. 供应端：季节性检修导致产量回落

• 检修影响：PVC行业每年都会进行季节性检修，尤其是春季检修，因装置在冬季高负荷运行后需维护，预计二季度国内PVC产量将环比下降。
• 新增产能有限：2022年新增产能有限，仅有天津大沽80万吨/年乙烯法装置（产能置换），其他新增项目多在2023年投产。
• 检修计划：多家企业已公布检修计划，预计二季度检修总产能约650万吨，部分企业如陕西北元、亿利化学等计划在4月至5月进行检修。

2. 出口端：利好有望延续

• 出口表现：2022年1-2月我国PVC粉出口25.4万吨，同比下降10%，但仍处于较高水平，有效缓解了国内供应压力。
• 待交付订单：目前上游仍有超过15万吨的出口待交付订单，出口形势对PVC市场形成支撑。
• 美国出口受限：美国港口拥堵和国内房地产需求旺盛，导致其PVC出口维持低位，有利于我国出口。
• 国际油价上涨：俄乌冲突导致国际油价上涨，提升欧洲乙烯法PVC成本，间接支撑国内PVC价格。

3. 需求端：稳增长政策推动需求回升

• 政策导向：两会提出5.5%的GDP增长目标，稳增长成为政府工作重点，地产政策逐步放松。
• 地产政策调整：多地放宽限购限贷政策，下调房贷利率，有利于房地产市场回暖。
• 疫情短期冲击：1-2月地产数据疲软，疫情对需求造成一定冲击，但随着疫情好转，需求有望恢复。

4. 政策风险：能耗双控可能带来不确定性

• 政策宽松：2021年中央经济工作会议提出“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”，降低能耗双控对PVC供应的限制。
• 兰炭整顿：陕西等地对兰炭行业进行整顿，可能影响电石供应，从而间接支撑PVC成本。
• 政策空窗期：一季度政策未对PVC供应造成影响，但二季度政策扰动风险上升，需密切关注。

关键信息

• 走势评级：PVC看涨。
• 有效供应：二季度国内有效供应或环比走低，因检修和出口影响。
• 需求预期：地产政策放松及疫情好转将推动需求回升。
• 出口支撑：美国出口受限和国际油价上涨有助于PVC价格维持强势。
• 政策影响：兰炭整顿和能耗双控政策可能对供应产生一定扰动。

投资建议

• 二季度趋势：预计PVC市场将呈现“供减需增”格局，价格或将继续上涨。
• 关注点：需密切关注出口情况、政策变化及疫情发展对需求的影响。
• 操作策略：建议投资者在二季度关注PVC价格的上涨机会，但需防范需求不及预期的风险。

风险提示

• 需求不及预期：若地产数据持续疲软或疫情未能及时好转，可能对PVC需求形成压制。
• 政策变动：若二季度政策扰动加剧，可能对市场造成不确定性影响。

附注

• 分析师信息：杨枭，高级分析师，东证期货，联系方式：xiao.yang@orientfutures.com。
• 公司简介：东证期货是东方证券全资子公司，注册资本23亿元，全国设有33家营业部及134个证券IB分支网点，致力于为客户提供综合财富管理服务。