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超强厄尔尼诺或来袭，化工品需求影响几何

核心内容概述

2026年9月3日，世界气象组织（WMO）发布预警，指出未来数月内厄尔尼诺现象将增强为超强事件，预计持续至2027年2月的可能性“极高，接近100%”。此次超强厄尔尼诺将对全球气候产生显著影响，不同地区将面临不同程度的极端天气，进而对化工品需求产生差异化影响。

主要观点与关键信息

厄尔尼诺对区域气候的影响

• 南部非洲：部分地区天气较干燥。
• 东非赤道地区：雨季（10月至12月）雨量增多。
• 南亚与东南亚：降雨量减少。
• 巴西北部：天气较干燥。
• 中美洲及南美洲北部、东南部：有强降雨。

化工品需求变化分析

1. 南美农药需求或超预期

• 巴西南部和阿根廷中东部为大豆、玉米主产区，厄尔尼诺导致的多雨洪涝将增加真菌病害风险，提升杀菌剂需求。
• 巴西东北部为甘蔗主产区，高温干旱将导致虫害概率上升，推动杀虫剂需求。
• 水资源充沛将促进杂草生长，除草剂需求增加。
• 南美洲是我国农药出口第一大区域，占出口总量约25%，巴西占比约12%。若需求增长，我国农药出口企业将最先受益。

2. 东南亚钾肥与复合肥需求或增长

• 东南亚是全球主要的棕榈油和天然橡胶产区，占全球产量的85%和75%。
• 厄尔尼诺带来的干旱将增加作物对钾肥的需求，以提升抗旱能力。
• 旱涝交替将加剧土壤养分流失，复合肥补肥需求上升。
• 东南亚钾肥市场主要由中资企业主导，如亚钾国际和东方铁塔等，具有较大的受益潜力。

3. 代糖行业或受益原糖价格上涨

• 巴西、印度是甘蔗主产区，全球白糖产量中约40%来自两国。
• 厄尔尼诺引发的干旱可能导致原糖价格上涨，推动食品饮料厂商使用人工甜味剂替代。
• 第四代甜味剂安赛蜜、第五代甜味剂三氯蔗糖因其高甜价比、安全性和稳定性，可能迎来需求增长。

投资建议

• 农药行业：关注对南美市场敞口较大的企业，如润丰股份、扬农化工、利民股份。
• 钾肥/复合肥行业：关注在东南亚具备供应能力的公司，如亚钾国际。
• 代糖行业：关注高倍甜味剂（如安赛蜜、三氯蔗糖）相关企业，如金禾实业。

风险提示

• 气象条件存在不确定性。
• 下游需求可能不足。
• 南美地区汇率波动可能影响出口收益。

行业评级

• 基础化工行业：推荐维持评级。

分析师信息

• 分析师：王鹏
• 联系方式：010-80927713 / wangpeng_yj@chinastock.com.cn
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