20160522-广发证券-机械“温故而知新”系列六：千亿美金油服成长启示，以及低油价下的生存_1mb

报告摘要

本报告分析了全球油气装备与服务（简称“油服”）龙头企业的发展历程、应对低油价的策略及未来投资机会。油服行业作为能源工业的重要组成部分，具备较高的技术壁垒和全球竞争力，即使在油价下跌的背景下，仍展现出较强的生存能力和成长潜力。

油服行业的全球性与技术密集性：
- 油服行业是全球能源产业链中不可或缺的一环，主要服务于勘探、开发、储运等环节。
- 该行业虽受油价影响，但其龙头公司如斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯等，仍能保持较高的市值，显示出其强大的市场地位和技术实力。
油服龙头企业的成长路径：
- 油服企业经历了从石油公司附属部门到独立跨国巨头的演变过程。
- 一体化服务（IPM）战略是油服企业全球化的重要手段，通过并购和整合，形成覆盖全产业链的服务能力。
应对低油价的策略：
- 内部优化：通过裁员、优化业务线等方式提升人均产出和运营效率。
- 外部并购：在行业下行期，油服企业积极进行并购，以提升市场竞争力和规模效应。
- 逆周期投资：布局新兴勘探领域，如深海和非常规油气资源，为未来行业复苏提前做好准备。
中国油服企业的机遇：
- 在全球油价低迷期，中国油服企业正迅速扩大海外收入，成为全球油服市场的重要参与者。
- 重点推荐杰瑞股份、海油工程，关注惠博普、海默科技、恒泰艾普、吉艾科技等企业。

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

地址：
- 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
- 深圳市：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦17楼
- 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
- 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
邮政编码：
- 广州市：510620
- 深圳市：518000
- 北京市：100045
- 上海市：200120
客服邮箱：gf fy@gf.com.cn